卖空股票的第二种方法是使用看跌期权合约，在本书中称为看跌期权。这些合约赋予了购买者在将来某个日期内以固定的价格卖出股票的权利。看跌期权合约本质上是一个认为股票将会下跌的赌注。
如果你持有看跌期权，如果到行权的时候股价是每股20美元，而你的看跌期权的认购价格是每股25美元，那么你就能够以每股20美元的价格购入股票，并以每股25美元的价格卖给期权发行方。
在现实中，看跌期权通常是一种交易和对冲工具，只有小部分看跌期权能够真正行权-大多数个人交易者早在到期日之前就会卖出盈利或亏损的看跌期权。
让我们回到赛特里斯公司收购案上来。假设那位对冲基金交易者没有直接卖空股票，而是买进了到期日在7月的看跌期权-执行价格为每股15美元的看跌期权的成本大约是每股3.10美元(假设的数字，不过大致差不多),成本是多少? 10 000股股票需要买进100手期权合约-每手期权合约支配100股股票-因此她大约需要花费31 000美元的成本。
如果股价达到目标价位-每股9.75美元，她将赚到大约25 000美元。与直接卖空股票获利相同。如果股价没有变化，她可能会在到期日的前一天以2.75美元的价格卖出看跌期权，那么每股将损失约0.4美元，一手将损失40美元， 100手的损失是4 000美元。
而在赛特里斯公司被葛兰素史克公司收购的情况下，她将损失全部31000美元-这远比她卖空股票的10万美元损失小多了。
我可能太急于使用术语表达自己的观点了，不过我正在为你指出整本书中最重要的一点：使用看跌期权卖空股票比直接做空股票要安全稳健得多。
当我们深入了解时——下一文章通篇都在讲看跌期权。你也会看到能够设定止损的逆向投资，比起直接卖空股票，使用看跌期权可以更有效地保护资产，并能更快获得更大的收益。
