最佳卖出时机的判断
有一位投资股票很成功的朋友曾对我说：“股票投资成功,关键并不在于你什么时候买,买什么股票,而是在于你什么时候抛。”确实,任何一种成功的投资策略中,都要有对一个明确的“抛出时机”的把握。 有不少投资者,在证券分析上很有一套,对大势的判断、个股的选择,都有自己的独到见解,也很准确。但是,他们的投资成绩却往往并不能如人意。其中很大的一个原因就是,他们卖出的时机几乎总是错的。要么就是过早地抛出,而没有能够取得随后的丰厚利润；要么就是迟迟不肯抛,以至于最后又回到买入点,甚至被套牢。 其实,这种情况是很普遍的。任何一名投资者反思一下,都可能会有一些诸如此类的经历,因此,怎么样才能够把握住较佳的抛售时机,无疑是每个投资者都非常想掌握的一件事情。 很多人可能会说,我们无法把握卖股票的时机,主要是人性的弱点在作怪。要么就是过分贪婪,涨了还想涨,一直不肯抛,结果是偷鸡不成蚀把米,眼看着到手的利润又变成了亏损。要么就是过度恐惧,不敢继续持有,结果是错过了赚取大利润的时机。但问题是,贪婪与恐惧作为人的天性,本身并没有错。很多人投资不成功的主要原因是往往在应该恐惧的时候变得贪婪,而在应该贪婪的时候却变得恐惧。 可要知道什么时候应该贪婪,什么时候应该恐惧,并不是一件容易的事。投资者可能都希望能够有一种策略,比如技术分析中的某一指标：一旦这一指标达到某一数值时,就可以抛出。然而遗憾的是,就像选股策略一样,卖出策略不可能成为精确的科学。试想一下,如果有这样一种指标的话,每个人都可以照着它做,每个人都同时卖出,那也就没有证券市场了。正是因为这种不确定性,才使得证券市场充满活力,充满机会。 但是,如果你要投资成功,又必须掌握适当的卖出策略。尤其在近期市场震荡相对剧烈时,更是如此。尽管我们无法给出一套适合每个人,适合每一种情况的卖出策略,但有一些基本的原则,却是你可以掌握的,从而形成有效的卖出策略。
基本的卖出策略
如果你看各类介绍投资策略的文章的话,你会看到各种各样确定卖出时机的技巧。可以说每一名成功的投资者都有一套他自己的卖出策略。不过,不管各种策略怎么多样化,基本上它们可以分成两大类。一类可以称之为“目标价位法”,而另一类则是“顺势探顶法”。
所谓的目标价位法也就是说投资者在买入股票时,已经给这一股票定好了一个盈利目标价位。一旦这个股票的价格达到这一目标价位,投资者便抛出股票。一般来说,运用这一投资策略的投资者大多数都是运用基本分析的方法,通过对股票基本面的分析,包括对公司财务状况、业绩增长前景等因素的考虑,确定出一个他们认为合理的目标价位,然后就是希望该股票能够达到这一目标价位。当然,目标价位法也可能采用的是技术分析方法,比如黄金分割线等等。 而顺势探顶法的投资者则并不事先给自己的股票确定一个目标价位,他们要一直持有股票,直到其股价显示出有见顶迹象时才抛出。一般而言,采用这一卖出策略的投资者通常采用的是技术分析法,他们判断见顶迹象主要是从股价走势的角度。具体来说,他们所关注的见顶迹象主要包括“最后的疯狂”与“后劲不足”。很多投资者相信,当股价持续稳步上升了一段时间后,如果某一天忽然放量大涨的话,往往是显示有最后一批投资者冲了进去,或者是主力准备拉高出货,后续空间已经不大,所以称之为“最后的疯狂”。而“后劲不足”则反映在股价的走势逐渐趋缓,后续买盘不足,也是将要见顶的迹象。尤其是当股价在上升过程中小幅回调后,第二次上涨又无法突破前期高点时,很多投资者相信这是到了必然要卖出的时候。当然,运用顺势探顶法的投资者也有可能运用基本面的分析方法,不过这时候他关心的不是股价的走势,而是公司利润的增长是否会有见顶的迹象,以决定是否要卖出。 无论是“目标价位法”还是“顺势探顶法”,都可以取得相当好的投资效果。世界上许多成功的投资者与基金经理,都是运用其中的一种方法。当然,你可以把这两种策略结合起来运用。但是,无论是采用哪一种方法,都各自有其不足之处。 对于运用“目标价位法”的投资者来说,通常首先必须掌握一套对公司基本面进行分析的方法,对公司的经营情况、市场环境都相当了解,否则的话,又凭什么说你所判断出来的目标价位是合理的？可能它是定得太高,实际的股价永远也达不到这一高度,你只能一直持股。反过来,你也可能定得太低,结果仍然有大量的利润你却无法赚到。当你决定买入某一股票时,你所设定的“目标价位”肯定要高于其当前的市场价,否则你不会买。但凭什么你就比其他投资者聪明,人家认为只值目前这个价格,而你却知道其目标价位更高呢？很显然,你必须有超过其他大多数人的消息或分析判断能力。所以,除非你在股票投资上有自己的独到之处,否则的话,设立目标价位可能是比较危险的,因为你所设定的目标价位往往可能是错的。 而对于运用“顺势探顶法”的投资者,则主要是根据股价走势来判断,这就要求投资者经常关注股市,投入较多的时间和精力。而且,你所认为的见顶迹象,往往会被一些价格操纵者,用震仓的手段,故意做出顶部迹象,把你吓出来之后再一路拉高,让你追悔不及。这就使得你不断地钻研什么是“真顶”,什么是“假顶”,以免受骗上当。 因此,无论是“目标价位法”还是“顺势探顶法”,可能都更适合于那些专业的投资者,或者平时能花费较大时间与精力研究股票,而且已具有一定投资经验的投资者。而对广大散户,尤其是一些新入市者来说,运用这些策略,可能反而效果不佳。
散户的卖出策略
根据最新的所谓“行为金融学”的研究显示,大多数投资者在做投资决策时,往往是受情绪的影响,而不是理智的分析判断,在卖出股票时更是如此。 当股市异常火爆的时候,人们也往往会一时冲动,急急地冲进股市。但在大多数情况下,人们在准备买入股票时,还能够比较谨慎小心,希望做好充分的功课,以决定最后是否买入。但是,一旦持有了股票之后,情绪就紧张起来,无法把握好良好的卖出时机。前面说过,这主要是人性中的贪婪与恐惧在作怪。根据行为金融学的理论,这两种特性可以归纳为恐惧自己不及时卖出会亏钱,或是害怕卖得太早随后会后悔。因此,对大多数投资者来说,与其希望发展出一套能逃顶的策略,不如给自己确定一些基本的卖出原则,以使自己摆脱情绪对投资决策的干扰。
具体来说,可以总结出以下几条原则,以作为投资者理性地做出卖出决策时的考虑因素：
1、当公司宣布重大的重组或新投资项目后 对于许多投资者来说,公司重组、新的投资项目,往往意味着公司将要产生新的效益、创造新的局面,似乎是一个很好的买入时机。但实际上,从基本面的角度讲,当公司进行重大重组、准备新投资项目时,往往是经营前景不妙的时候。试想一下,如果你现在做的生意还能赚大钱的话,你还会想到要去重组、投资其他项目吗？当然有些企业重组后能够重新高速成长,但经验显示,大多数的重组效果都未能达到预期目标。而且,从股市的角度讲,这些消息往往会被当作出货的借口。
2、当你发现更好的投资机会时 对于每一名投资者来说,能够准确地判断价格走势的底部和顶部,可以说是梦寐以求的理想,但现实的情况是：没有一个人能够做到这一点,甚至更糟的是,人们的判断往往是与实际情况正好相反。因此,对于大多数投资者来说,较好的策略也许是不要去判断哪里是顶哪里是底部,而是一直持有。只有当你发现了更好的投资机会时,才去把原来的股票抛出,去买新的股票。
3、当你重新分配投资组合比例时 对于大多数投资者来说,股票投资成功主要是取决于如何分配他的资金比例,而不是买了什么股票。也就是说,采用组合投资的方法是一种比较好的方法。你可能决定把三分之一的资金投入高科技股中,三分之一资金投入低市盈率股中,还有三分之一投入小盘股中。你需要定期对你的组合进行调整。比如,几个月后,由于高科技股市值上升,已占到总比例的二分之一,这时,你就可能要减持高科技股,把资金补充到其他的板块中去。
4.当股价超过你的目标价位时 也许你一开始就没有定目标价位,那你就不需要理这一条,但如果你定下了目标价位后,一旦真地达到这一价位时,就应该抛掉。因为你在定目标价位时,总有你的理由,而在你定目标时,一般还是能比较理智的,但当股价上涨的时候,多数人的脑子往往就会开始发热。所以,为了避免犯错,最好还是及时抛掉。当然,你卖出后,可能股价还会再上涨,但这只能说是你判断失误,而不是由于你头脑发热的缘故。 以上四条卖出原则并不能使你能够在最高价上把股票抛掉,事实上没有任何一种策略能做到这一点。但是,它们能帮助你减少非理智因素的影响,使自己的投资行为更成熟。
