2013年，在IPO审核闸门紧闭、市场探底缓升的境况下，定向增发一跃成为A股上市公司最主流的融资渠道。然而，在汹涌的定向增发洪流中，呈现不少违背市场逻辑的怪象，譬如机构高于市价认购股份主动“买套”；大股东在定增股解禁时，溢价回购增发的股票。事实上，A股市场定向增发利益链的背后，隐藏着诸多潜规则。
定向增发
个人牟利：机构参与定向增发，具有决策权的人士借用营业部、投行中介等通道，以投资咨询、PE入股等方式获利。
对赌安排：双方在某个时间段内，以股价等作为对赌目标，增强股价弹性、放大收益率。
保底协议：大股东与投资者签订协议约定最低收益，如机构出现亏损，通过股份回购及其他方式保障收益。
市值管理：联合私募运作股价，以掌握股价主动权，保证定向增发的顺利实施。
