为什么板块总是一起运动
对利弗莫尔来说，板块运动的道理非常简单。他解释说:
“如果美国钢铁的股票受到股民喜爱的基本原因是正确的，那么钢铁板块中的其他股票也会因为同样的原因受到股民的喜爱。当然，这一规律也适合卖空市场——当某一板块因为基本原因不再受到股民喜爱的时候，那么，这个板块中的所有股票也会因为同样的原因不再受到股民的喜爱了。”
对利弗莫尔来说，这里面还有一个重要的提示，这就是，如果在受到股民喜爱的板块中的某只股票没有和其他股票一起攀升， 很可能就意味着这只股票也许是弱势股票，或者是出了毛病的股票，因此，应该马上把它卖掉，或者至少不能留得太多，交易者在购买没有跟着整个板块一起运动的股票时，要格外小心。
“板块运动”的唯一例外是，某只股票的成交量占到整个板块成交量的50%或者更多，那么，这一板块的其他股票的成交量肯定或迟或早地会跟上这只股票的成交量。
跟着当时的领头羊——这是利弗莫尔提出的一个明确的原则。他对领头羊的兴趣表现在两个方面。
他说:“ 你应该主要研究当天表现最好的股票，也就是领头羊，而不是研究整个股市。研究这只股票的表现——如果你不能从表现最积极的股票上赚到钱，那你就不可能从整个股市上赚到钱。
“第二，这也可以缩小你的交易范围，使交易变得容易控制，这样你就可以集中精力，炒具有最大潜力的股票。不要太贪婪，不要老想着在股价最高时卖出，在股价最低时买进。
利弗莫尔还认为，一只股票的价格较高，并不表明就是卖这只股票的最好时机。较高的价位绝不是抛售一只股票的信号，利弗莫尔说“这是因为某只股票现在的成交价比较高，并不意味着将来它的价格不会更高”。利弗莫尔对卖空也是这样认为的，“ 这是因为某只股票价格走低，并不意味着它将来不会走得更低。我从来不在某只股票刚下跌时就买进，我也从来不在某只股票刚上升时就卖出”。
在股票价格创下新高的时候买进，在股票价格创下新低的时候卖出，在他那个时代，这是和普通股民的观点相反的观点。利弗莫尔让市场告诉他做什么。他根据市场告诉他的东西得到信号，得到暗示。他从来不对市场进行预测，他按照他从报价机中收到的信息采取行动。某些股票如果在一段很长的时间内一直保持着新高或者新低，就可以长时间地持有这些股票。
利弗莫尔说:“我相信炒领头羊股票肯定能赚钱，要跟着同一板块中表现最强劲的那只股票走——不要找别的股票，不要找表现不好的姐妹股，就跟着领头羊走，就跟着让你放心的那只股票走，就跟着同一板块中表现最强劲的那只股票走。还要注意，这只股票也许不总是同一板块中的领头羊。偶尔，在同一板块中某家较小，但管理不错的公司，因为有了新产品，它的股票会占据领头羊的位置，淘汰掉旧领头羊，成了新的领头羊。所以一定要随时注意!选择同一板块中表现最强劲的那只股票，不要找便宜的股票，也不要找那些沉寂了许久，现在才重新活跃起来的股票。
利弗莫尔注意到，在每一次新的大牛市中， 总有一些板块受到股民的喜爱，也总有一些板块失去股民的喜爱。一次重大市场行情中的领头羊板块，很可能在下次重大市场行情中“不是”领头羊板块。
利用板块的表现预测最高价
利弗莫尔的经验是，板块的表现对整个市场的发展方向是非常关键的，大多数交易者——不管是大的交易商还是小的股民，都忽视了这点。他认为，板块常常是改变市场趋势的关键。有些受到偏爱的板块越来越弱，一直到最后变得一文不值， 这种现象往往意味着市场的调整。这就是利弗莫尔为什么能预见到1907年和1929年市场转向的原因，因为当时首先是领头羊板块下跌了。
并列父易法——利弗莫尔发明的“姐妹股交易法”。按照利弗莫尔跟他儿子小杰西和保罗的说法，“ 并列交易法”或“姐妹股交易法”对于成功的投资者来说是非常重要的。“孩子们，不要只盯着一只股票，一定要同时盯着两只股票，要跟踪两只股票。”为什么呢?因为同一板块的股票总是一起运动的。要同时跟踪两只股票，看到它们在一起运动，看到它们相互证实对方的表现，就会大大提高你的心理承受能力。当你亲眼看到这两只姐妹股确确实实是在一起运动，亲眼看到它们在相互证实对方的表现的时候，你就绝对不会不跟着正确的信号走。
正是这种并列交易法让利弗莫尔正确地制定了他的投资政策。利弗莫尔一旦进行投资，他就提高了他的“警惕性”，对自己的投资不断地给予“适当的注意”，他每天不仅观察自己购买的股票，而且还运用并列交易法观察姐妹股的行情，以便发现正在发生什么或将要发生什么的信号。
对利弗莫尔来说，如果一个人知道如何读取证据，那么证据、信号和真相就会在市场上，而且是看得见的，这就像法庭调查员勘案犯罪现场一样。对利弗莫尔来说，线索是明显的，他能看到别人看不到的东西。一个人需要做的只是观察市场正在告诉他什么，并对此作出反应。答案就在市场本身，挑战来自对呈现出来的事实作出正确的解释。他跟他的两个儿子说:“炒股很像侦破一桩永远不会完结的大案子——你不可能了解到它的全部真相。”
并列交易法，运用观察姐妹股进行交易的方法，是利弗莫尔最大的交易诀窍之一，尽管过去了很多年，但这种方法全今仍然有效。
这种技巧不管是在交易过程中，还是在交易完成后的持股过程中，都是非常重要的。
成功的交易总是按照最小阻力线进行的。跟着趋势走，趋势就是你的朋友。
一一利弗莫尔
下一页的图例是对“并列交易法”或“姐妹股交易法”所做的说明。
反向关键点一一关键点理论可以让利弗莫尔在“最恰当的时机”买进。按照利弗莫尔的说法，关键点的定义是:进行交易的最恰当的心理时刻。反向关键点标志着趋势的一种变化。利弗莫尔从来不在最低价格时买进，也从来不在最高价格时卖出。他要在恰当的时候买进，在恰当的时候卖出。
这要有耐心，等着恰当的关键点出现，等着恰当的交易时机。如果他所关注的那只股票没有出现对他有利的行情，他也不会在意，因为他知道另一只股票或早或晚会出现对他有利的行情。耐心.......耐心......耐心——这就是他把握时机，获得成功的诀窍。
利弗莫尔总是把“时间”看成一种真正的和重要的交易因素。他常常说:“赚钱的不是想法。赚钱的是‘静等’。”
很多人认为，利弗莫尔是先买进股票，然后再静等它的变化，这样的解释是不对的。在很多时候，利弗莫尔是持币观望，直到合适的行情出现。他的很多成功就在于他能够持币观望，耐心等待，直到“恰当的行情出现在他的面前”。当行情出现，有很多对他有利的机会出现时，在这个时候，也只有在这个时候，他才像眼镜蛇一样，“噌” 地一声窜出去。
在关键点上买进，就可以使他抓住最佳的入市机会。
利弗莫尔一旦感到自己胜券在握，就下单进行交易。所以，人们称他是华尔街上的一个不顾一切的“ 投机小子”。
利弗莫尔说:“ 当一个投机者能够确定一只股票的关键点，并能解释它在那个点上的表现时，他从一开始就胜券在握了。
“但要记住，在使用关键点预测行情的时候，如果这只股票在越过关键点之后，没有像它应该表现的那样表现，那就是一个需要立即引起注意的重要的危险信号。只要我失去耐心，没有等到关键点的出现，而是想轻而易举地赚到钱，我就肯定赔钱。
“我发现，研究关键点简直有一种难以置信的效果。你会发现，你找到了一个金矿!你将从完全靠你自己的判断而获得成功的交易中得到无比的喜悦和满足。你会发现，同靠听到别人的消息而获得利润相比，用这种方法得到利润可以给你带来更大的成就感。如果你独立地发现机会，独立地进行交易，耐心等待，并注意危险的信号，你就不会再有什么不切实际的想法。
“关键点理论用于商品交易和用于股票交易是一样的。我从来不认为关键点交易法是挑选获利股的万无一失的好方法，但是它的确是我的交易策略的一个“重要的”组成部分。
“我已经说过好多次了，在将米会有很多人使用关键点交易法进行交易。
“我已经说过好多次了，在将来会有很多人使用关键点交易法进行交易。我相信，人们在这个方法的基础上会提出更好的交易方法。我相信我是不会嫉妒他们的成功的。
“在心理上预测市场的走势或某只股票的表现就行了，但在市场以自己的走势证实你是正确的之前，不要采取任何行动。不要用你辛苦挣来的钱去预测市场。
“在心理上预测未来行情就行了，但一定要等待，直到你从市场上得到证实你的判断是正确的信号，到了那个时候，而且只有到了那个时候，你才能用你的钱去进行交易。关键点和证实你是正确的信号都是非常重要的，但你不能让它们在你而前慢慢消失。
“市场行情往往和投机者的预测相反。在这些时候，成功的投机者必须放弃自己的预测，跟着市场的表现走。一个精明的投机者绝不会固执地同市场争论。记住:市场绝不会错，而个人的看法往往会错。
“对投机者来说，时机就是一切。成功的关键绝不是股票的行情‘如果’怎么样，而是股票的行情在‘什么时候’出现，是朝哪个方向发展一上升还是下降。
“1929年的大萧条使我完全相信了关键点理论。黑色星期二是股市历史的一个最大关键点。当时，整个市场在一天内下跌11.7%，而且一直在下跌。
“对关键点，我怎么强调都不过分，因为我一弄懂了它，它就成了我交易的真正要诀之一。但在二三十年代的股票投机中，它还基本上是一种不为人知的交易技巧。关键点是一个时间设置器。我就是利用它在股市上进进出出的。
“我再说一遍，很难给反向关键点下个明确的定义。不过，我认为，它代表着:市场基本方向的一次改变——反 向关键点的出现往往是进入一次新行情的最住心理时刻，它代表基本趋势的一次大改变。
“就我的交易风格来说，如果反向关键点出现在一次长期趋势的最高点或最低点，它不会给我带来任何问题，因为我买卖股票，是不分长线还是短线的。
“‘反向关键点’对我来说就是最佳的交易时机。
“反向关键点的出现几乎总是伴随着一次成交量的大幅增加，伴随着一次购买高潮，有购买高潮就有抛售高潮——或者相反，有抛售高潮就有购买高潮。成交量的增加是理解关键点的一个重要的因素——成交量增加证实了关键点的出现。买主和卖主之间的这场战斗，或者说这场战争，使这只股票74日月89方向，或者是向上冲，突破新高，或者是向下跌，跌至谷底。对这只股票来说，这是一个趋势的开始。在这种情况下，成交量的猛增往往在一天内就结束了，股票平均日成交量会增加50%~500%。
“反向关键点通常是在长时间的趋势运动之后出现的。这就是我为什么总是认为耐心是成功抓住行情的关键原因之一。你需要有耐心，等到某只股票的一个真正的反向关键点出现。对此，我曾做过实验。
“我首先派出去一个‘探报’。我先买很少一点股票，这点股票只占我最终要买的头寸的很少一部分，看看我的第一笔交易是否对。
“然后，我对反向关键点是否已经出现做最后的验证。我盯住这个板块，至少是盯住这一板块中的另一只股票，看它是否有相同的形态。这是我需要的最后确认，它会证明我是否处在正确的轨道上。”
连续关键点——“ 反向关键点”标志着方向的一种明显改变，理解这一点是非常重要的。“连续 关键点”则证实行情正在按照正确的方向发展。
“除了反向关键点之外，还有一个次重要的关键点，我将其称为‘连续关键点’。这个关键点往往出现在一次行情期间，对某只处在一种明确趋势中的股票来说，它是一次自 然回落。它是一次正在发生的行情中的一个潜在的跟进点，也是你增加头寸的机会，从这个关键点开始，这只股票将朝着和调整之前相同的方向运动。我把连续关键点定义为股票在下降过程中暂停一段时间的一个巩固点，正如一个将军有时候在一次重人的战役中停顿一段时间，以便让他的供给跟上他的部队，让他的士兵得到休息一样。它通常是这只股票的一次自然回落。但是，精明的投资者会仔细观察这只股票从这个巩固点将向什么方向运动，而不会去预测它的方向。
“对我来说，股票的价格太高，我不会买，股票价格太低，我也不会卖空。通过等待连续关键点的信号，我就得到了建立新头寸的机会，如果我已经建立了头寸，我就得到了增加现有头寸的机会。如果某只股票离你而去，就不要再去追它——让它去吧。在一只股票重新积聚，并形成新的连续关键点之后，我宁愿等待，宁感付出更多，因为这个连续关键点可以提供一种证明和保证:它的行情很可能继续下去。它给了一只股票一个喘息和巩固的机会，而且这种机会往往使这只股票的盈利率和成交量与这只股票的价格保持同步。
“正确地抓住关键点，使我能够在正确的点位，上开始买进，这样，我从行情一开始时就可以在正确的价位上有一个进入点。这可以保证我绝对不会亏钱，因此，我能够安然度过股票的正常波动，不至拿自己的资金去冒险。这只股票一旦离开了关键点，我也只是拿我的‘账面利润’去冒险，而不是拿我的‘宝贵的资金’去冒险，因为我从交易一开始就 ‘处在赢利当中’。
“我早年曾被压得喘不过气来，因为我是在错误时间买进的，这为我使用关键点理论提供了一个线索。在那些交易中，我有很多次‘ 都没有处在赢利当中’。如果你是在关键点出现之前买进的，那你就可能是买早了。这是很危险的，因为这只股票也许不会形成一个正确的关键点，清晰地表明它的方向。但是你必须小心——如果你是在超过最初关键点5%或10%的价位上买进的，那你就可能是买晚了。你也许已经失去了你的优势，因为这一次行情早就开始了。
“‘关键点’只是发出了一个信息，你需要进行交易，才能賺到钱。投机者必须有耐心，因为对一只股票来说，走完它符合逻辑的自然过程，然后形成一个正确的关键点，是需要时间的。它不愿意，也不会让一个不耐烦的交易者推着它往前走。关键点的形成是一个自然的过程。
“我后来的交易理论的一个关键是:只在关键点上进行交易。只要我有耐心，在关键点上进行交易，我就总能赚到钱。
“我还认为，一只股票的行情的最大部分往往发生在这一次行情的最后两个星期或更长一段时间。 我把这段时间称为最后标价阶段，同样的道理也可以用于商品交易。所以，我再强调一遍，投机者必须有耐心，要蓄势待发，要等待，但与此同时，交易者也必须对随时出现的信号——不管是好的信号还是坏的信号-- 时刻保持警惕，然后再采取，是。”冲高回落——一天之内的逆转，我非常担心随着成交量非正常地增加——至少比平均成交量增加50%而出现的价格“冲高问落”，这种情况往往导致“一天之内的逆转”。
“我总是在市场上寻找价格偏离市场的迹象。对我来说，价格偏离就是股票价格严重偏离了它的正常价格。股票价格的突高、成交量突然增加或突然下降，股票价格突然偏离正常的价格形态，对我来说，所有这些都是潜在的危险信号，而且往往是退出交易的信号。
“对我来说，一个强烈的信号，一个使我大吃一惊并给 予关注的信号是‘一天之内的逆转’，这是在一次长期行情快结東时经常出现的一种运动。我把它定义为: '一天之内的逆转就是当天的价格超过前一天价格，但当天的收盘价却低于前一天的收盘价，而且当天的成交量超过了前一天的成交量。’”
对于利弗莫尔来说，这种情况就是一种令人关注的“危险信号”。为什么呢?因为在上升期间，所有人都跟着趋势，也就是跟着最小阻力线走，它只有正常的回落。但后来它突然就不正常了，突然偏离了正常的回落......仅仅3天，它就上升了15个点，而且成交量大幅度增加，它突破了它的正常形态。这是一个危险信号，必须引起注意!
利弗莫尔的态度是，如果你有“耐心”，在股票价格上升期间静等，那么到现在，在“一天内的逆转”之后，你必须有“勇气”去做你应该做的事情，要意识到这个危险的信号。你现在必须考忠卖出这只股票。利弗莫尔相信“耐心”和“勇气”。
突破新高——对于杰西.利弗莫尔来说，“新高” 总是好消息。对他来说，这意味着这只股票已经突破了高端阻力，而且很可能继续上升。利弗莫尔不喜欢画图，他喜欢用数字说明一切。
下面是几张“新高突破构成图”，它们是根据利弗莫尔的数值表，按照固定的图势画成的，用于说明新高突破现象。
从巩固点上突破——有时候，一些股票在继续它们的行情之前，需要一段时间来巩固，并建立一个新的基础点。这个基础点允许这只股票嘴一口气，为销售和赢利提供一个机会，以赶上股票的新价值。在很多方面，它与连续关键点的作用是一样的，尽管构成图看起来不一一样，而且巩固基础点形成的时间一般也比较长。在巩固基础点出现时，必须有耐心等待连续关键点所要求的形势出现一“ 不要进行预测”，等着这只股票通过其表现告诉你它将朝哪个方向发展。下面是一个巩固基础点的例子。
利弗莫尔从一开始交易，就非常关注成交量。显然，对他来说，成交量的急剧变化，就是一种“偏离”或“偏差”，也就是说，是一种偏离正常情况的变化。问题是，它是“积累”还是“分配”。利弗莫尔是寻找“分配”的专家。他对这个问题已经形成了一种强烈的看法，因为他知道股票是如何通过他那个时代的“集合基金证券商”进行分配的。“集合基金证券商”负责分配内部人员的股票，这些内部人员用他们自己的股票组成一个集合基金，并把销售和分配股票的I作交给像利弗莫尔这样的专家。
股票从来不是在上涨时分配的......它们总是在下降时分配。原因很简单，人们不愿意承担损失，普通股民都是在股票下跌时把它们留在手里，等着它们回升到他们当初买进的价格，这样，他们就可以把这些股票卖出去。这就是为什么有这么多股票在回升到原来价格的过程中总是站不稳的原因。高价买进的人现在要抛出，好收回他们的钱，而收回了钱，他们就高兴了。这就是利弗莫尔在突破新高时买进的原因之一。简单地说，由于突破了新高，市场上很可能就没有待价而沽的股票了，没有等着在更高价位上抛出的股票了，一般来说，一只股票一旦突破新高， 它就会比原来价格高出很多。
成交量的变化是一个“值得警惕的信号”。它几乎总是意味着发生了什么事情，发生了什么变化，出现了什么不同，出现了什么偏差。因此，它总是受到利弗莫尔的注意。但究竟是因为成交量导致某只股票价格下跌，还是因为普通股民对某只股票的“真正兴趣”而使这只股票价格攀升，对于这些问题，利弗莫尔从来不问“为什么”。成交量是一个值得警惕的信号，对他来说，这是一个不喻自明的事情。这种事情“发生了”，对他来说，这就够了，不用去问“为什么”。在赚钱机会失去时，原因就会出来了。不要老想着弄清一些事情发生的原因，要让市场给你提供线索，股票的运动就是一种经验性的证据，等到以后就会知道其中的原因了。
相反，如果成交量大增，而价格却没有跟着上涨，没有创造新高，而且没有行情将继续下去的任何明显迹象，那么在这个时候，就要注意:这往往是一种明显的提示，警告这只股票的价格也许已经到顶了。
注意:在一次行情快结束的时候，成交量大幅度增加往往是一次真正的分配，因为股票从强手转给了弱手，从专业操盘手转到了普通股民。一般股民认为成交量大幅度增加是正常调整之后——不是 向最高价格调整就是向最低价格调整而 出现的活跃和健康的市场的一个信号，但是这种看法是没有充分证据的。
