继科创板6月13日开板之后，中国证监会14日晚间公布首批两家公司获得科创板注册。有市场分析预测，科创板发行企业两个月内有望达到一定数量并首批上市交易。
科创板交易规则与现有A股市场存在很大不同，实行投资者适当性制度，要求个人投资者须证券账户及资金账户的资产不低于50万元并参与证券交易满24个月。据测算，现有A股市场符合条件的个人投资者约300万人，加上机构投资者，交易占比超过70%。这将使科创板比现有A股市场少些“散户市”特征，有利于防止过度投机炒作。“散户市”是市场过度波动的主要根源之一，导致A股难以像境外成熟市场那样慢牛。科创板以机构投资者为主，对游资炒作起到一定抑制作用，有利于市场平稳发展。
但投资者需要看到，科创板是国内资本市场的“新生事物”，存在估值难、波动不小等风险。特别是科创板开市初期，市场风险难免较为突出。在日前举行的陆家嘴论坛上，中国证监会主席易会满提醒，要冷静理性看待科创板，关注上市初期五个方面新变化。其中之一是“开板初期市场供求不平衡，加之新的交易机制需要适应，不排除出现短期炒作、涨跌幅较大的情形”。对此，不少市场人士指出，科创板开板初期不排除出现短期投机炒作较为火爆的情形。今年以来，A股市场上游资比较活跃，有的游资可能准备在科创板炒作中大显身手。
科创板挂牌股票数量有一个由少到多的过程，开市初期可能投资标的较为稀缺。而国内投资者有“炒新”的习惯，偏爱炒新股及炒作新的题材，也对新设的板块特别感兴趣。科创板企业概念题材多，易受市场追捧，上市初期可能出现股价大幅波动的风险。
去年在A股上市的“独角兽”药明康德与工业富联，6月14日分别较“炒新”的股价高点回落40.81%、55.2%。其中，工业富联较发行价下跌近15%，获配新股的战略投资者悉数被套。这从侧面预示科创板股票上市初期的股价波动也可能较为剧烈。
科创企业估值难及股价波动大的风险不可低估，还与市场化定价发行有一定关系。与目前A股市场新股大多采取低价发行策略相比，科创板企业的IPO定价机制有本质区别，市场化定价也可能出现高估值发行现象。科创企业业绩不确定性大，还会加剧高估值发行的风险。投资者可看到，港股市场以机构为主，尽管新股的市场化定价较为理性，但不少创新企业上市后股价出现较大震荡，小米集团、51信用卡、映客、歌礼制药等较发行价下跌超过50%。
科创板适当放宽涨跌幅限制，新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制，之后每天的涨跌幅限制为20%。在投资者尚难以适应新的交易机制的情况下，盲目追高有可能遭遇比目前A股市场“炒新”更大的短线波动风险。
此外，科创板退市制度比现有A股市场标准更严、程序更严、执行更严。如果上市公司营业收入主要来源于与主营业务无关的贸易业务或者不具备商业实质的关联交易收入，有证据表明公司已经明显丧失持续经营能力，将按照规定的条件和程序启动退市。这意味着现有A股公司粉饰财务报表等保壳手段将失效，优胜劣汰机制发挥显著作用。假如投资者缺乏价值投资理念，将面临较大的垃圾股退市风险。
市场人士还提醒，若过度爆炒导致科创板大幅波动，有可能把风险传染给现有A股市场。因而，抑制科创板过度炒作风险，需要市场各方共同努力。特别是加强投资者教育，引导投资者理性研判与理性参与，充分认识到科创板投资与现有A股不同的风险性。个人投资者即便达到50万元资产门槛，但考虑到科创板诸多风险因素，不妨通过购买公募基金的方式间接参与。
