1、充分利用这类信息
要了解研究人员所具备的核心优势,充分信任和使用这些信息。研究员的优势主要在以下几点:
一是大多数研究人员是行业专家,研究机构对行业研究人员有行业背景和财务专业两方面的要求,很多研究员都具有所研究行业的工作经历,对行业的生命周期、竞争结构、上下游的利益关系以及替代行业都非常熟悉,了解行业发展规律和发展方向。优秀的研究人员还能提前预测到行业内可能发生的变化,并且能比较准确地分析出这些变化对行业的影响,这是一般投资人所不具备的。
二是行业内人脉熟悉,能及时了解行业动态、预测可能出现的政策以及主要上市公司的经营情况,提前提醒投资机会与风险。
三是优秀的研究人员能影响资金的投资方向。
2、回避不合理的部分
我们要注意研究报告中还有少量不合理的部分,尽量去回避。
一是相对的评级标准和确定性的个股目标价格之间的矛盾,大部分研究报告给出的评级标准都是根据相对大盘的强弱来判断的,但是不少研究机构对个股给出了明确的目标价格区间甚至目标价格,而且时间跨度都在1年以上,这么长的时间大盘不可能没有变化。
二是在目前沪深两市没有做空机制的体系中研究人员的“牛市倾向”非常严重。“牛市倾向”是指投资者往往无视市场的变化,更倾向于市场会上升的交易行为。国外曾经有人用10年的时间跟踪主要研究机构的近20万份研究报告,其中评级为“卖出”的不足11%,而实际表现是涨跌各半,国内也有这种现象,股票涨得越多,评级越高,明显与价值投资理念不符合。
三是“熟人”规则难以避免。由于研究员会跟踪一个行业很多年甚至几十年,研究人员和很多公司领导层很熟悉,熟人好话容易说而负面消息很难出口。优秀的研究人员会在研究报告中暗示,会在研究报告中罗列很多看好的理由,而最后给出的评级并不高,投资者要学会分辨其中的奥妙。