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为了在全球范围内检验“净营运资本”选股策略的业绩，我以1985年之后的成熟市场为样本（所有收益均以美元计价）。图22-1表明，以“净营运资本”为标准的深度价值策略取得了令人赞叹的业绩。以这些股票构成的平均加权组合实现了超过35%的年均收益率，而同期市场回报率仅有17%。

图22-1 全球型“净营运资本”组合：年均收益率（%，1985 -2007）

“净营运资本”选股策略不仅适应于全球性组合，同样也适应于地区性组合（尽管在程度上会有所不同）。比如，在美国、日本和欧洲这三个市场上，按“净营运资本”策略构建的组合，回报率分布高于大盘18%、15%和6%。