我认为，在DCF的计算中，最后一个问题就是前两类问题的相互作用。几乎每个DCF都以终值计算为终点，在这个过程中，我们首先要进行10年期的预测，然后再预测10年以后的增长率，最终通过现值系数对这些未来的现金流进行资本化。
图5-5 DCF的终值变现为永续增长率和折现率的函数
在这些基本假设中，只要发生一点微小的变化，就会对最终结果产生重大影响。如果未来的永续增长率为5%，未来的资本成本为9%，则终值系数为25。只要资本成本或收益增长率上下变动1%，只要这个变化中的一个或两个变化1%，那么，终值系数就可能从50变成16!考虑到终值往往是影响DCF的最大因素，因此，这些问题绝非可以忽略不计的（见图5-5）。
