很多权益投资者似乎对分散化情有独钟，美国共同基金持有的股票平均数竟然达到了10-160只之间，对积极型基金经理而言，持有如此多的股票绝对是不可思议的。
正如沃伦•巴菲特的看法：“只有在投资者根本就不明白自己在做什么时，大范围的多元化才是必要的。”必须用160只股票才算是多元化的想法，完全是荒诞可笑的。图4-1表明，由30-40只股票构建起来的组合，基本就可以发挥多元化的优势。这就是说，只要持有30-40只股票，你的组合就可以基本获得相当于整个股票市场的波动性。为了创建该图表，我们选用了美国股票市场过去20年的历史数据，并对这些数据赋予相同的权重。
图4-1 多元化：组合总风险为持有股票数量的函数
我们也可以通过另一种方法看待这个问题，即：因组合中股票数量的增加而消除的非市场风险的百分比，持有两只股票，可以消除仅持有一只股票所承担风险的42%；持有4只可减少风险68%；持有8只可减少风险83%；持有16只可减少风险91%；持有32只可减少风险96%。
今天，这已经不是什么深不可测的科学，既然如此，美国共同基金为什么还要持有4倍于正常数量的股票，去满足他们的多元化目标呢？
