复利的魔力
当一家公司的所有者权益或账面价值逐年增长时，不但时间与你并肩联手，就连数学规律也会助你一臂之力。
和可以生息的储蓄账户或证券一样， 复利也可以让所有者权益或账面价值以利生利。我喜欢经典的“72法则”。首先，用72除以预期收益率，我们先设定为10%，72 除以10得7.2,即如果预期收益率为10%，经过7.2年， 我们的资本可以涨一倍。
不错，但还不够好。第四章中杜特尼的零收益法则告诉我们，通货膨胀和税收可以把10%的投资收益侵蚀得尸骨无存。利用“72 法则”，我们可以得出，倘若年收益率能够达到15%，那么经过4.8年后资本可以涨-倍。 这就比较现实了，特别是在你正承担着通货膨胀和税收风险的情况下。
确定账面价值
在你将时间揽为己用之前，先要找到可以在几年后给你带来收益的投资对象。要做的第一步是，确定公司的所有者权益或账面价值。账面价值是由独立机构对公司价值进行基准评估得出的结果。它独立于股票的市场价格，试图确定公司股份的实际价值。这种对企业资产进行的评估类似于房地产评估，公司的所有资产都会被考虑在内，从专利权到有形资产,例如J房、设备、地产等。该评估方法为现行市价法。
该评估的目的是为了确定公司的真实价值，而非听凭市场对公司的定价。有些公司的价值的确为负数，这表明它们一文不值， 或资不抵债，尽管股市对该公司股票仍赋子价值,但一旦这样的公司倒闭，债权人无法得到全部清偿，股票持有人的权益更是荡然无存。事实上，许多公司由于为人们熟知，它们的股票价格会超出账面价值，进行溢价交易。假如人们对公司的前最有信心，他们也会愿意为此支付更多的钱。作为低买高卖的价值投资者，我们应该避免这些情况。
20世纪80年代末，日本的房地产价格和股票价格都飙升到一个令人眩晕的高度。我曾问一位日本分析师，这样的高度是否支撑得住，他解释说日本人对现行价值的认同以及观念的统一促使日本市场体现的价值高于别的国家，他说这就像“ 当全部的人都闯红灯时，就不会有人遇到危险"。但假如马路当中冲上来一辆高速行驶的汽车呢?它会撞倒所有的人。不幸的是，当日本经济衰退时，这种情况的确发生了，之后日本经历了一段漫长艰难的经济萧条期。
人类的天性让我们甘心为熟悉或渴求的物品挨上一刀，我们可以不惜血本地买到热门玩具、书籍或收藏品，不管它是复活节彩蛋，还是《蜘蛛侠》漫画首印版。股市中,我们也会因为熟悉某家公司或其产品，而溢价购买它的股票，这种亲切感让投资者感到安全，这是普遍存在的错觉。想想所谓的主场优势吧，可能因为某些原因，球队在主场的确能取得更好的成绩。这一胜利可能因为家乡父老欢呼呐喊而催发力量，或者可能因为大赛前夜球员们能够安稳地睡在自家床上。
股票也有不同型的性格。有些股票数年间都在一个可预知的幅度内波动，这种股票并不能为长期投资者带来收益。有些投资者会选择持有蓝筹股或让他们倍感亲切的家乡品牌公司的股票。假如你以高出账面价值的价格购入这些知名股票，那么你就得指望公司的股本回报率高于15%。假如你购买的价格是账面价值的两倍，那你就得期望公司的股本回报至少达到20%，这样的股本回报率才能让公司的账面价值在3.6年内涨一倍。如此一来，即使股价下跌，账面价值仍可以因为公司的高盈利能力继续上涨。高股本回报率也能够增加你的盈利。不管是作为公司所有者还是投资者，你都希望你的赢面更大一些。
股本回报率:关键因子
衡量某家公司是否值得投资，最重要的一个方面是看它的盈利能力。股本回报率是以股东利益角度衡量公司是否增长的指标。计算股本回报事的一个简单的计算公式是收益除以账面价值。举例来说，假设某家公司的账面价值是10美元，每股收益是1美元，股本回报率则为10%。扣除了所有的成本费用，这个指标显示了所有者权益的增长率。假如该公司的审计师使用了更为复杂的计算公式，得出的结果有别于你的简单计算，那么参考他们的计算结果。不论哪种方式，我都建议你不但要看当年的数据，也要看过去5年的数据。你的期望值应为15%。
只需电脑和网络，任何人都可以轻而易举地获得这些信息。雅虎财经这类网站不但浏览便捷，资讯也很丰富，它涵盖了数千家公开交易公司的信息和数据。大多数情况下，它们已经作了指标计算，除了股本回报率之外，你也需要查看别的关键指标，本书第十章对此会作出进一步的分析。 明智的投资者在投资入市之前，会作好充分的准备工作。
