观点：滞胀以及过热的信号开始逐步释放，虽然经济复苏仍然在进行中，但数据显示复苏已经开始放缓。与此同时，全球流动性拐点已经确立，国内流动性相比此前仍处于整体边际收紧趋势，这对于市场来说并不是太好的消息。而且经历2月中旬以来的下跌之后，市场牛市格局也有望发生较大变化，牛市依然没有结束，但已经进入牛市后期，整体性机会并不明显，注意整体性风险的同时，可适当博弈结构性机会。
8月20日下挫探底之后，市场迎来连续三日反攻，沪指成功收复下跌失地，而创业板以及深成指表现相对弱势，反弹力度整体薄弱。而连续上行之后，今日三大指数悉数下跌，创业板盘中跌幅超2%，沪深两市尾盘走低，短期又到了方向选择的时刻。盘面上看，钢铁领涨，采掘、有色金属、国防军工等表现良好，而多数板块走低，其中食品饮料、医药生物、农林牧渔、计算机等跌幅居前。
今日市场，其实有两大看点，一个是宁德时代半年报业绩公布，另一个是传贵州茅台降价带来的所谓利空影响。
具体看，宁德时代业绩保持稳定还略超预期，但是股东减持可能在短期对股价有影响，不过中期行业景气度高，公司加速扩张下潜力无限，中期相对利好，仍会是机构追逐的主要标的。今日盘中冲高回落，拖累板块以及创业板；而贵州茅台全天低开低走，结束此前连续反弹，下跌带动板块走低，也拖累了沪指的表现。
一个是深市的“一哥”，一个是沪市的“老大”，而贵州茅台还是A股的“大王”，这一大一小的“王炸”对于今日市场的影响不可谓不大，也使得投资者对于下来市场的走势摸不着头脑。实际上，昨日我们也说过，目前经济增长动力、流动性以及政策新趋势都处于阶段的不确定性阶段，对市场有一定的承压，而中报行情即将落下帷幕对市场的提振力度也将减弱，所以要留意短期市场可能的波动的加大。
而今日市场的表现，初步印证了此前的预期，但究竟如何纵深，目前还需进一步的观望。不过继续回顾此前市场的表现，多方面担忧和不确定下，月底还是需留意市场大分化下的进一步回撤，尤其是连续成交过万亿下，也要谨防可能的急跌。
总体上，在近期的反弹过程中，建议投资者适当进行减持观望，以应对中报结束后的逐步不确定性。同时持仓观望，耐心等待市场新的方向选择。在此期间，重点应关注几个方向：一个是大宗商品的走势。如果商品集体性走低，那么也有利于通胀的回落，也有利于宽松政策的出台和预期的提升；另一个是流动性的改变。目前市场流动性保持稳定，但整体有中性偏宽松的趋势，这个趋势如果能进一步确认，那么市场就有可能迎来新的上行行情。
