两国之间的汇率是如何决定的，并没有一个定论。
下面是三种有关汇率决定的主流理论：
第一种理论是国际借贷说。国际借贷说由英国经济学家葛逊于1861年提出。该理论认为，外汇汇率的变动取决于市场供求，而外汇的供求是由国际收支所引致的国际债权债务关系，即国际借贷决定的。所以国际借贷的差额是决定汇率变动的基础。
一般认为该理论只能解释短期汇率的变动,但无法解释长期汇率的决定因素。第二种理论是购买力平价说。该理论起源较早，后由瑞典经济学家卡塞尔于1922年加以系统阐述，是汇率理论中最具有影响力的-种。该理论认为，货币的价值在于购买力，因此不同货币之间的兑换比率取决于其购买力之比。
外第汇号和章年代后期提出。该理论认为，在经济混乱的情况下，汇价变动与外汇收支、购买汇率力平价的变动并不一致。这时，决定汇率的重要因素是人们心理的判断及预测。
不同个人对外币有不同的主观评价,而影响主观评价的因索包括对国际收支、政府收支、资本流动、外汇管制措施等多方面的预测评价。
汇兑心理说过分强调主观心理因素，而实际上人们的心理预期离不开特定的客观环境。
