利用互换交易降低总括成本 根据前一节的说明，互换交易可以运用于创造多种合成证券。在一个没有税收的完美市场中，任何提供相同现金流量的证券，都应该具有相同的价值。可

利用互换合成各种类型的债务工具 利用互换交易合成证券主要反映在利用互换合成各种类型的债务工具上。 一、利用互换合成固定利率债务工具 假定某公司持有浮动利率的债务

什么是混合互换？混合互换（ hybrid swaps）的出现与国际资本市场上出现的新证券类型有关，在这些新证券中往往加入了许多如期权、远期等衍生产品结构，因此这

什么是恒定到期日互换？在恒定到期日互换（ constant maturity swaps）中，不是固定利率与浮动利率的互换，而是以市场互换利率交换浮动利率 LI

什么是线性的外汇联系型互换？在线性的外汇联系型互换（ linear forex-linked swaps）中，固定利率的支付与某个确定的外汇汇率相联系。该外汇汇

什么是 LIBOR调整互换？在 LIBOR调整互换（ LIBOR regulating swaps）中，一方支付浮动利率 LIBOR，另一方支付固定利率和浮动利

什么是后定 LIBOR的互换？传统利率互换中的浮动利率是在每一个展期日开始时确定的在展期结束时结合名义本金计算后支付浮动利息。例如今天确定3个月期的浮动利率 L

什么是补贴互换？补贴互换（ subsidized swaps）是一种所支付的固定利率低于互换市场利率的新型互换。但是，一旦市场利率上升到某一临界值（ trigg

什么是手风琴互换？手风琴互换（ accordion swap）是对传统利率互换的一种调整，也常被称做净现值互换。这种互换一旦被执行，互换的有效期限可以被使用者任

什么是总收益互换？总收益互换（ total return swaps）是为了转移信用风险而产生的一种双边合约，合约约定在一定期间内总收益互换支付方支付给接受方参

什么是交叉货币互换？交叉货币互换（ cross currency swap）的互换结构与利率互换基本相同，但是，在交叉货币互换中，双方支付的货币种类是不同的。因

什么是可延期互换？如果利率互换的一方有权在将来某个时间，通常是在互换到期时，延长互换有效期至事先确定的时间，那么这种利率互换就称做可延期的利率互换。可以这么说，

什么是可回购互换和可回售互换？在利率互换中，固定利率的支付方如果有权在互换期限内一个或多个事先确定的时间中止互换，那么这种互换就是可回购互换；相反，如果固定利率

什么是卖权互换？卖权互换赋予持有者在规定时间内进行利率互换的权利，在互换中，卖权互换的购买者收入固定利率支付浮动利率。因此，当利率下降时，卖权互换的持有者将获利

什么是买权互换？买权互换赋予购买者在规定期限内按照一定互换利率进行利率互换的权利，在互换中，买权购买者支付固定利率收入浮动利率。显然，如果利率上升，买权互换持有