什么是后定 LIBOR的互换？
传统利率互换中的浮动利率是在每一个展期日开始时确定的在展期结束时结合名义本金计算后支付浮动利息。例如今天确定3个月期的浮动利率 LIBOR，那么3个月后，该互换下的浮动利息将被支付。在后定 LIBOR的互换（ LIBOR Set in arrears）中，尽管固定利率一方与传统利率互换没什么区别，但是浮动利率一方则有很大改变，即该互换中的浮动利率不是在展期开始时确定，而是在展期结束后确定并支付。
例如，某投资者认为市场利率将在未来三年内不会上升（即保持不变或者有所下降）。在这种预期下，市场利率 LIBOR在展期结束时将会比开始时低，因此我们可以安排一个2年期互换，在该互换中我们收人6个月的 LIBOR，并支付6个月后定 LIBOR。如果预期正确，我们就可以在未来两年中获利。
在收益率曲线为正的情况下（长期市场利率高于短期市场利率），将来的短期市场利率往往会上涨。因此，通过后定 LIBOR互换，将导致更高的 LIBOR在互换中确定并支付。由于后定 LIBOR比先定LBOR要高，市场需要给予支付后定LBOR的投资者补偿。如果我们假设市场预期 LIBOR在平均水平上比6个月末的LIBOR高出50个基点，那么我们可以进行接受LBOR并支付后定LIBOR-50个基点的利率互换。如果市场利率在互换期限内下降或者上升不超过50个基点，我们就可以获利。
如果市场参与者预期LBOR在每个浮动期限内平均上涨35基点，他们将愿意接受后定 LIBOR-35个基点，而不是 LIBOR了。后定 LIBOR价格的调整就是在浮动利率期间内 LIBOR平均预期增长的现值，该值可以通过用浮动利率期限内隐含的远期市场利率计算求得。
尽管传统利率互换也可以使投资者处于长期收益率曲线的变动之中，但是后定 LIBOR互换将允许投资者在单纯的 LIBOR变动中灵活持有头寸。
