道琼斯-AIG商品指数(DJAIG)创建于1998年,主要在机构投资者中受到欢迎,跟踪的资金量较大。与高盛商品指数类似,成分商品的权重是根据最近5年的全球平均产量与贸易量相结合,权重在每年初调整一次。道琼斯-AIG商品指数包括19种商品,各种商品的权重是根据最近5年的全球平均产量与全球平均贸易量相结合,权重每年调整一次,在1月上旬起实施调整。道琼斯-AIG商品指数(DJAIG)的设计最明显的特点是其多样性,道琼斯-AIG商品指数中没有一种商品其权重超过33%或者小于2%。2005年可可这种商品从该指数中被剔除,因为它的权重低于2%的底线。同样,能源期货的权重被限定不得超过33%。这种规则使得该波动性比较小,对某类机构投资者如养老基金比较具有吸引力。从道琼斯商品指数(DJAIG)波动特性看,其指数运行相对稳定,适合大型机构投资者参与。目前道琼斯-AIG商品指数(DJAIG)在CBOT市场上市。
道琼斯AIG商品指数(DJ-AIGCI)旨在设计一个高流动性的指数,它较好地表示了它所分散投资商品相对于世界经济的重要性。为了避免某一种商品在指数中所占比重过大,该指数中任一类相关商品(如能源、贵金属、谷物等)在指数中的比重都不会超过33%。通过这一做法,该指数避免了某一特定商品或者部门在指数中权重过大,假如出现不适当的权重会与该指数是一只广泛选取商品品种的商品指数的理念相违反,从而也会增加波动性。道琼斯AIG商品指数(DJ-AIGCI)同时考虑了产量和流动性两个方面来确定权重,而且该指数对某一特定部门的最大比重有更为严格的限制。
道琼斯-瑞银商品指数的前身道琼斯-AIG 商品指数(DJ-AIGCI)由美国国际集团创立于 1998 年,在 1999 年 1月份,美国国际集团和道琼斯公司达成一项协议,共同来维护这个指数。该指数是全球资金跟踪量第二大的商品指数,主要在机构投资者中受到欢迎。
目前,道琼斯-AIG商品指数包括19种商品,各种商品的权重是根据最近5年的全球平均产量与流动性相结合,权重每年调整一次,在1月上旬起实施调整。道琼斯-AIG商品指数中没有一种商品其权重超过33%或者小于2%。这种规则使得该波动性比较小,对某类机构投资者如养老基金比较具有吸引力。从道琼斯商品指数(DJAIG)波动特性看,其指数运行相对稳定,适合大型机构投资者参与。目前道琼斯-AIG商品指数(DJAIG)在CBOT市场上市。
道琼斯-AIG商品指数
流动性,或者说商品的交易量,对于该商品的投资者和现货交易商来说都是很重要的指标。流动性从一个方面可以体现商品在经济中的地位。
DJ-AIGCI 同时考虑产量(期货市场的外生变量)和流动性(期货市场的内生变量)来决定商品的权重。产量数据,虽然是衡量商品经济重要性的一个指标,可能会低估某些易储存 商品的经济重要性(比如黄金);也可能会高估某些非易储存商品的重要性(比如活牛)。仅依靠产量数据可能会低估金融资本在某些特定商品上的投资偏好。
每一个记入指数的商品都被赋予一个流动性百分比,主要根据指定期货合约的平均交易量来计算。为了确保异常的交易年份不影响流动性百分比的计算,所以确定选用可得到的五年的平均交易量来计算流动性百分比。每个商品都会被赋予一个产量百分比,主要根据商品以美元计的产量值来计 算。与商品流动性百分比的计算相同,产量百分比的计算也是以五年期的数据进行平均。取商品流动性百分比的 2/3,产量百分比的 1/3,初步得出商品在指数中的占比,经过一系列调整最终得出各个商品的指数百分比。
2009年5月,瑞银投资银行(UBS Investment Bank)旗下股票业务部门收购了AIG金融产品公司(AIG Financial Products Corp)的商品指数业务,此后,DJ-AIG商品指数更名为道琼斯-瑞银商品指数。
道琼斯全球指数引是一个国际化的基准指数,是一个全面的世界指数家族,能够向国际投资者提供一个全方位精确反映世界证券市场中的每一个细小的变化。该指数体系用了3000多个分类指数来反映全球5500多家上市公司的股票价格变动。道琼斯全球指数成分股的选择方法透明,规则可量化,减少了指数的偏差,并使指数可以很容易地进行回溯计算。该指数基期为1991年12月31日,基点为100,成分股每季度调整一次。指数计算采用自由流通市值加权,有利于投资者构建指数投资组合。
1996年,道·琼斯世界股票指数更名为道·琼斯全球指数,道·琼斯公司也因此成为第一个实时计算全球股指的指数发布者。道琼斯全球指数涵盖了全球33个股票市场,其中包括22个发达国家股市和11个新兴市场。其建立原则是稳定地代表各股市中流通股总额的95%,并依照统一的原则将它们划分为大型股票、中型股以及小型股票。如表八所示,七大发达股市的流通股比重以美国的93.9%为最高,香港的48.5%为最低,平均值为86.1%(若将欧洲细分,则以英国的95.1%为最高)。由11个发展中国家股市组成的新兴市场指数的流通股比重也达到了77.5%。相形之下,中国股市目前的流通股比重却只有33.2%。政府持股为全球性的普遍现象,它之所以在中国股市中显得格外突出和严重,是因为世界其它股市中尚未出现过如此大面积和高比例的政府控股现象。在过去五年中,美国的政府持股比例按股市市值计算最高只有0.83%,而且主要为州政府及地方政府而非联邦政府持有;日本更是保持在0.30%以下。但是根据道琼斯国际指数部的统计,截至2002年1月31日,中国股市的1131只A股股票中,国有股的平均比重为45%,最大的更是高达近89%。上海和深圳交易所中分别只有117和130家股票没有国有股的痕迹,也就是说政府共持有1131只股票中的884家,即78%以上。
该指数系列主要是用来反映发达市场的股票价格波动。由于在发达证券市场,上市公司相对稳定,而且对投资者开放程度较高,因此,各国(除欧洲)的指数市值占总市值的95%以上,在指数中只排除少量的成交量很小、缺乏流动性的小公司,以提高指数的流动性和可复制性,因此,该指数又称为道琼斯全市场指数 (Dow Jones Total Market Index)。全市场指数包括地区指数系列、规模指数系列和风格指数系列。
地区指数包括澳大利亚、中国香港、新加坡、加拿大、日本、美国、欧洲指数,其中欧洲指数几乎涵盖全部西欧国家的市场,道琼斯还给许多欧洲国家编制了全市场指数。
规模指数分为大型(Large cap)指数、中型(Middle cap)指数和小型(Small cap)指数。其中大型指数占全市场指数市值的70%,中型指数占市值的20%,而小型指数占市值的10%,其成分股选择主要依据公司的市值规模和流动性。
风格指数最初是道琼斯美国全市场指数的一个子集,2002年7月31日,又加入了加拿大、法国、意大利、德国、荷兰、瑞典和英国。风格指数包括价值指数和增长指数两类,它们又可按规模分为大型指数、中型指数和小型指数。指数成分股的选择主要是考察其是否为价值型或增长型股票。对价值型和增长型并无标准定义,通常认为本益比(Price to earning ratio)较低、股价—账面价值比(Price to book ratio)较低、有较大股利分配可能的股票为价值型股票;收入、销售、利润和现金流表现出较高增长性,而且再投资利润很可能高于派发股利的股票为增长型股票。