目前中国A股市场1700多只股票，按中国证监会的行业划分标准分别隶属于22个不同的行业(见表3.1)，那么其中哪些行业的股票应算是中国股市的核心资产呢?哪些行业又值得投资者重点关注呢?
表3.1中国证监会划分的22个细分行业分布
在我们中国的股市中，一直流传着这样一个说法，那就是“没有夕阳的行业，只有夕阳的企业”。意思是说，公司只要经营得好，其所处什么行业并不重要，但实际情况并非如此。我们总会发现：就股价的表现来说，一些行业总能出现一大批的好股票，而在另一些行业中，却很难出现一只好股票。
一些公司虽然其在经营上十分稳健甚至可以说是出色，但由于其所处的行业已呈现日落西山之势，因此其股价表现并不突出。关于这一点，股神巴菲特早期的投资经历可以为我们做出很好的诠释。
1965年，巴菲特购买了纺织企业伯克希尔·哈撒韦公司，在经历了20年的经营运作后，巴菲特不得不停止了该公司的纺织品业务。尽管作为一家纺织品公司，伯克希尔·哈撒韦公司在当时的美国已经是管理很不错的公司了，但从企业利润来看，纺织业的利润已经无法保障。用巴菲特的话来说就是：“一家能在本行业内有效分配资产的纺织品公司是杰出的纺织品公司，但却不是杰出的公司。”
尽管如此，巴菲特仍然给予当时伯克希尔·哈撒韦公司的管理者极高的评价。“优秀的骑士会在好马上，而不是衰弱的老马上充分发挥。同样的经理若被有良好经济特性的公司雇用，那他们都会取得优异的成绩。但当他们在流沙中奔跑时，却永远不会取得任何进步。”巴菲特如是说。
也正是有了当年的这个决定，才使得伯克希尔·哈撒韦公司不断调整投资对象，改善盈利结构，从而在今天成为巴非特的旗舰投资公司，也成为全美股票市场中最昂贵的一只股票，截至2009年12月30日，股价为9.87万美元/股。
对于当时的决定，巴菲特还有句名言：“如果你发现自己在一艘长期漏水的船上，那么造一艘新船要比补漏洞有效得多。”这多少说明了，在选择股票之前，进行行业选择的重要性。也正因为此，才有了我们本章要讲的股市核心资产。
下而我们就给出关于核心资产的定义：所谓核心资产，一定是那些处于产业链最上游的行业或是在整个国民经济中占有最重要地位的行业。我们认为，在上述22个行业中，隶属于金属、非金属行业的有色金属和贵金属(黄金)板块、隶属于采掘业的石油和煤炭板块，以及隶属于金融保险行业的银行和券商板块就是中国股市的三大核心资产。而前两个板块，我们通常也称作是大宗商品板块。
我们先来解释一下以石油为代表的大宗商品板块。被誉为“美国外交教父”的亨利.基辛格博七曾有一句名言：“如果你控制了石油，你就控制了所有国家。”这句话充分说明，能源对世界各国的重要性。而在全球范围内对资源进行控制，已成为世界几个主要大国的核心政治战略。
回到股市中，石油、煤炭以及有色金属直是国际大宗商品交易的核心，也是中国股市的热点板块。在2006-2008年间，上证综指从1163.88点开始上涨，在经历了一个完整的牛熊周期后，以1820.81点报收，期间涨幅56.44%；深成指则从2873.53点上涨至6485.51点，期间涨幅125.69%。而同期煤炭板块的平均涨幅为132.74%；有色金属板块的平均涨幅更是高达218.71%，均远高于同期的上证综指和深圳成指(见图3.2)。
图3.22006-2008年期间有色、煤炭板块与上证综指与深成指的涨幅对比
另外，我们这里有必要说一下石油行业。虽然说石油行业的股票毫无疑问属于股市核心资产，但由于目前的中国A股中，没有纯粹的从事石油开采和销售的公司。中国石油(601857)和中国石化(600028)虽然有石油开采业务，但同时也有石油化工业务，也就是说，上述两公司的业务贯穿产业链上、中、下游，这不符合我们对核心资产应处于产业链最上游的定义。
如果说石油、煤炭以及有色金属等大宗商品内其资源的稀缺性而成为中国股市的核心资产的话，那么金融板块能成为核心资产，则是缘于其在市场中所占的巨大权重以及其对整个国民经济的影响力。截至2009年12月底，金融行业股票的市场占比已经接近14%，这样一个对指数贡献巨大的股票群体，我们是无法忽视的。
当然，上述三大行业能成为中国股市的核心资产，还有一个十分重要的“技术性条件”。那就是，这三大板块虽然占中国股市的权重很大，但其行业内的股票数量却并不多(见表3.2)。此表显示的是中国A股市场占比最高的12个行业，截至2009年12月31日，这12个行业合计市场占比高达63.01%。
金融板块虽然是市场占比最大的板块，其股票数量却只有30只，而有色金属和煤炭板块也分别只有51只和29只股票。这与医药行业的123只、地产行业的109只以及信息技术的132只股票形成鲜明的对比。而这种行业内高集中度的特点，尤其适合散户投资者在有限的候选股票内，挑选出真正的牛股。
表3.2沪深两市主要的权重板块
确定股市核心资产的最大价值就是，明确你应该买哪个行业的股票。聪明的投资者，此时一定已经明白。是的，在目前的中国A股市场，金融、有色金属和煤炭行业的股票，应成为投资者重点关注的对象。换句话说，投资者的股票池最好建立在这三个行业的基础之上。
放弃掉其他的行业和股票，只选择这三个行业的股票，这种做法正确吗?在回答这个问题前，我必须先说明一点。那就是如果在牛市中，买任何一个行业的股票，股价上涨的概率都是很大的，任何一个行业都可能产生“超级明星股”，只不过，我们所说的三大核心资产板块产生明星股的概率更大一些。当然，如果是熊市，即使是核心资产也要远离。
为了说明这一点，我们仍以2006-2008年这一完整牛熊周期为例进行对比(见图3.3)。我们不难发现，作为中国股市的核心资产，金融、煤炭和有色金属板块在牛市中的表现远远强于同期大盘，而在熊市中也不能抗跌，甚至跌幅还会超过大盘，如有色金属板块在2008年的熊市中跌幅高达75.81%，远远弱于同期上证综指、深圳成指和沪深300指数。当然，即使如此，也不会影响其核心资产的地位，因为其在2006-2007年的牛市中，该板块平均涨幅高达1575.06%，实在令人叹为观止。
图3.32006-2008年沪综指、深成指与相关板块涨跌幅对比
其实，对于普通投资者而言，选择核心资产行业的股票，就意味着其可能在更大概率上能够抓到牛市中的超级明星股，这一点我们从2006-2007年这轮大牛市中也可以得到佐证。在这一轮行情中，共有123只股票的累计涨幅超过1000%，也就是股价上涨超过10倍。那么这样的超级明星股在行业分布上又有什么特点呢?
经过统计我们发现，煤炭、化T、医药、信息技术、钢铁、金融、机械、房地产和有色金属等9个行业共产生83只超级明星股(见图3.4)，合计占到123只超级明星股的比例高达67.48%。从绝对数量看，有色金属的牛股最多，高达22只，其次是房地产和机械板块。而从行业集中度来看，有色金属行业最为突出，在同期40只股票中，竟然有22只超级牛股，行业出牛股概率高达55%。紧随其后的是金融行业，同期27只股票中出现8只牛股，行业出牛股概率为29.63%；排在第三和第四位的分别是钢铁和煤炭，出牛股的概率分别为17.5%和16.67%，核心资产的魅力可见一斑。
图3.42006-2007年大牛股的行业分布
这里我还要对房地产和信息技术板块补充说明一下。实际上，这两个板块的股票通常也是公募基金的重仓品种。尤其是房地产板块，由于其在整个国民经济中处在连接上下游几十个产业的核心位置，因此在中国股市的一些指数构成中，房地产股票占据了很大的权重，如深成指。但由于房地产板块也具有很强的周期性，因此，其也逃脱不了“牛市上涨，熊市下跌”的命运。而由于房地产业处在整个产业链的中端位置，所以，其牛市涨幅通常不会超过处在产业链最上游的大宗商品板块。这也是房地产板块落选股市核心资产的重要原因。
至于说到信息技术板块，也就是我们常说的“高科技”股票，投资者，在选择上也有一定的难度。尽管该板块对原材料的依赖相对要低一些，有时甚至可以战胜经济周期，但由于在目前的中国股市中，披着“高科技”外衣的股票数量太多(合计超过100只)，良莠不齐。对于缺乏专业知识的广大投资者来说，选择这种不能用简单一两句话说清楚的股票，很容易被主力忽悠。也正是基于这种考虑，我从不建议投资者购买所谓的“高科技”股票。
西方营销学中有一个重要的理念，那就是“简单的就是最好的"。这句话用在股票选择上，也同样合适。作为一名普通的投资者，我们应该选择那些能够看得懂、说得清楚的股票。如果你用一两句话无法通俗地描述清楚一家高科技公司的主营业务，那我建议你就放弃这只股票。也正是这个原因，高科技板块并没有成为股市的“核心资产”。
对于普通投资者而言，由于我们的资金实力不足以保证我们像基金那样去做各种行业的配置组合，因此对市场中的股票进行“抓大放小”是十分必要的。这里的“大”和“小”并不是仅就股票的股本规模而言，而是指股票是否属于股市的核心资产。一般而言，只要股票是股市的核心资产，即使股本大一些(总股本不超过30亿，流通股本不超过15亿)，也是可以接受的。相反，如果不属于股市核心资产的股票，即使股本再袖珍，也不要轻易尝试，如果你炒股的目的是赚大钱，而不是体验刺激的话。
其实，对投资者而言，我们完全不用羡慕基金等机构投资者的资金雄厚。作为散户，我们不可能，也没有必要像基金那样。只要我们学会做减法，精简我们关注的行业和股票。牢牢抓住三大核心资产的股票，就可以使我们避免战线拉得过宽，从而集中有限资金在牛市中取得一场决定性的胜利。也许、届时你还会有一个意外的收获，那就是你战胜了很多的基金。
