银行股到底该怎么买？

今天又是大跌，直接吞没了上周五的涨幅，其实之前我们就说，蓝筹股跌起来一点都不会比成长股差，而且跟成长股不同，成长股几年总会起来，而蓝筹股一旦下去，可能10年起不来，真正被套死的都是高位买成长股的。这也就是为什么去年年底以来，我们一直不看好大盘蓝筹股，特别是白马股。也一直拦着大家，不让大家去买地产券商保险和银行，但不知道老齐说的话，有多少人听进去了。如今就是漂亮50泡沫破灭的时候。如果之前你重仓大蓝筹，或者误信了价值股不会跌。那这也算是一个血淋漓的教训吧。这波下跌连续创新低，估计并不会很快止住。所以我们上个月才刚刚恢复对沪深300蓝筹股的定投，并做好了30个月投入的准备，不着急。下面有的是捡便宜货的机会。

最近很多人按捺不住，又要买银行股了，不知道是我们之前说的不够透彻还是有些人根本就没看内容，银行股的投资需要遵循几个条件，第一是市净率，工农中建交差不多要达到0.7倍pb，其实大家用我们推荐的I问财工具，搜一下就知道了。

目前符合条件的就是交通银行，中国银行也快了，农业银行，建设银行和工商银行大概还得有10%左右的跌幅。目前银行板块整体估值是0.85倍pb

兴业银行和交通银行，是我们比较看好的，其中兴业银行的市盈率更低。只有不到5倍，股息率4.7%，而交通银行股息率估计已经能到5%左右。所以这个股息率，其实已经比买债券更划算了。

But，兴业和交行也要区别对待，我们看到兴业银行的业绩简报，因为分红6月15日的每股净资产已经下降到了19.08元，所以0.7倍PB对应的是13.35元，但是交通银行还没有披露年中简报。换句话说，交行的这个8.12元，并不是现在的净资产，可能每股净资产会再下降3-4%，也就是说可能分红后的每股净资产只有7.8元，到时候交行的0.7倍PB，对应的价格是5.45元。

所以综合来看，现在银行股离价值区仍然有一步之遥，所以老齐并不太赞成马上就买，毕竟现在银行还处于急速的杀跌过程当中，现在算是估值合理，但是离特别低估，还没有到。当年工行的股息率能够超过8%，就是在极度悲观的情况下出现的，我们不妨再等一等，至少等银行股1个月不创新低了，再去逐渐买入。或者等工行和建行回到0.7倍PB的时候，再去配置银行股。那时候整个银行板块基本就算是到底了。

我们再说下银行的基本面，今年开始银行的业绩会下降，由于理财规模下降和净值化转型影响，预计影响 2018 年理财业务收入 15%，对营业收入、ROE 负面影响 0.7-0.8%。估算理财业务收入 2018 年下滑 15%左右。非保本理财规模下降导致 2018 年理财收入下降 7%。理财非标资产回归表内，对于银行的资产充足率也是负面影响。工农中建交资金充足影响相对较小，影响最大的是招行，浦发，宁波。

所以综合来看，2018年是银行的业绩拐点年，在去杠杆，强监管的这一年，银行业绩可能会有所下降。这种预期正在反应在市场上，所以回表后，银行的净资产可能也会随之下降，如果股价不变，净资产下降，那么银行的市净率也就提升了，这就是反身性的表现。所以最好多留一点安全边际。等他再跌跌，就更安全了。

那么到底该怎么办？其实很简单，那就是等，千万别着急，股市就是预期的反应，人吓人会吓死人的，现在银行已经开始变得悲观了，后面还会有进一步的机会。等市场恐慌过后，就是我们出手捡便宜获得机会。市场的机会都是等出来的。特别是在底部，有点耐心会更好。

曾经有很多人都说，招商银行怎么可能会回到25，事实上他已经即将跌入这个区间，甚至跌到我们的估值下沿20元，也并非没有可能。银行其实就是买股息率，这也是银行最大的安全边际，招行这样的增长型商业银行，股息率4-5%，而工农中建交五大行，股息率最好在6%以上，这样你拿着会非常的踏实。

这波蓝筹行情过后，银行可能会熄火很多年，一直在底下趴着不动，到时候大家会看到中小创飞上天，但银行还是不动，所以如果没有股息率打底，到时候你会心里极度不平衡。之前有人测算过，银行股的年均回报是4%的估值增长＋5%的分红，如果你分红没有吃到位，那么就会影响最后的投资收益。

大家可以重点关注，招行，兴业，还有交行、工行以及中行。太小的银行可能会爆发理财刚兑问题，而农行贷款主要在涉农方面，通常坏账比较多，建设银行可能会受到一定的房地产影响。