有5家券商2017年净利润不足5亿元，分别为太平洋、国海证券、山西证券、第一创业以及中原证券。太平洋净利润下降82.59%降幅最大，其次是因“萝卜章”遭重罚的国海证券，净利润同比下降63%
空气在颤抖，仿佛天空在燃烧。”
是啊，暴风雨就要来了！”
来自前南斯拉夫二战老电影中的接头暗语，早已成为一代中国人的共同记忆。然而当一场贯穿2017年且延续至今的金融监管风暴席卷整个市场时，部分资深业内人士再次以此相互打趣的心情，却不会那么美好。事实上，每一个参与其中的机构或个人，都在不同程度的阵痛中明白了一个道理：转变，已经开始。
券商，资本市场的重要纽带和深度介入者，从来是监管的主要对象之一。2018年3月30日，中国证监会就《证券公司股权管理规定》（以下简称《规定》）公开征求意见，该《规定》从净资产、持续盈利能力、营业收入等方面对不同类型股东提出了前所未有明晰且严厉的要求并对证券公司股权实现全方位、全过程监管。而这，不过是一系列新规的最新版本而已。
此前，令市场为之震动的资产新规不仅再度重申去通道、禁止资金池业务，更要求券商资管必须向主动管理转型。随着新规落地，其对包括券商在内的金融机构资管业务的影响正在持续深化。
而早在2017年2月，监管部门还下发《关于组织“自查自纠、规整规范”专项活动的通知》。为排查证券公司并购重组财务顾问、公司债、资产证券化和非上市公众公司推荐业务的普遍问题和潜在风险，证监会方面要求各证券公司通过自查和监管部门现场检查等方式，对其下属投行业务内控体系进行全面摸底。
除了监管趋严，券商自身的经营也受到资本市场表现的影响和冲击。
2017年，A股市场呈现结构化行情特征，上证指数上涨6.56%，深证成指上涨8.48%，创业板指数下跌10.67%，沪深两市的股票基金总成交金额为122.27万亿元，比2016年缩水11.74%。与此同时，尽管IPO全年呈现加速，但四季度以来审核通过率则大幅下降，再融资审核收紧，并购业务亦从严审核。
在市场行情及监管层不断发力的双重影响下，2017年券商业绩整体承压并出现明显分化，净利润座次重新洗牌。
标点财经研究院联合《投资时报》对截至4月21日已发布2017年年报的26家A股上市券商的业绩进行了分析，并根据净利润（指归属母公司股东的净利润，下同）推出《2017年A股券商赚钱榜》。研究结果显示，上市券商营业收入整体小幅增长，其中经纪业务及投行业务手续费净收入大幅下滑；净利润整体规模小幅下滑。中信证券（600030.SH）、国泰君安（601211.SH）、华泰证券（601688.SH）包揽榜单前三名，太平洋（601099.SH）下降82.59%后垫底。
除了业绩分化，应对逆全球化现象的中国政府决意进一步打开开放的大门，其中金融业冲在最前。今年3月，证监会修订的《外商投资证券公司管理办法》开始公开征求意见，修订内容包括允许外资控股合资证券公司、逐步放开合资证券公司业务范围等。中国证券行业对外开放进程就此更进一步，而券商行业竞争加剧的态势已然确立。转型迫在眉睫。当前，中信证券、华泰证券等第一方阵成员正着力向财富管理转型，这亦将对全行业带来深刻影响。
国海证券营收蒸发三成 降幅冠军
在监管从严和市场环境复杂的2017年，券商整体业绩并不理想。中国证券业协会统计的数据显示，2017年131家证券公司实现营业收入3113.28亿元，整体较2016年129家证券公司全年营业收入（3279.94亿元）低了5.08%。
上市券商的整体表现相对略好。截至4月21日，已发布2017年年报的A股上市券商共计26家，营业收入合计2560.57亿元，同比增长4.2%，在131家证券公司中的占比超过八成。营收的小幅增长主要得益于投资净收益的增长以及公允价值变动净损失的收窄，而手续费及佣金净收入则同比下降15.36%。其中，经纪业务手续费净收入、投资银行业务手续费净收入均同比下滑两成左右，资产管理业务手续费净收入同比增长近一成。有分析称，尽管2017年券商资产管理业务受托资金规模有所收缩，但业务净收入不降反升，主要是由于主动管理规模的提升。在资管新规下，主动管理将成为券商在资管业务上的发力点。
26家已发布年报的A股券商中，2017年营业收入超过百亿元的有9家，分别为中信证券、海通证券（600837.SH）、国泰君安、广发证券（000776.SZ）、华泰证券、申万宏源（000166.SZ）、招商证券（600999.SH）、中国银河（601881.SH）和东方证券（600958.SH）。
营业收入同比下降的有12家。降幅最大的是近期因换帅引起业界广泛关注的国海证券（000750.SZ），下降了30.73%，其投行业务手续费净收入同比大降64.35%，经纪业务手续费净收入、资产管理业务手续费净收入也分别有21.91%、9.3%的降幅。
太平洋、方正证券（601901.SH）的营收规模也均下降两成以上，降幅分别为28.11%、23.28%。其中，方正证券2017年经纪业务手续费净收入、投资银行业务手续费净收入分别下降20.86%、32.77%；尽管资产管理业务手续费净收入大增69.2%，但由于在营收中的占比不足5%，因此亦无济于事。
营收过百亿的上市券商中也有3家收入出现缩水，分别为中国银河下降14.32%、申万宏源下降9.15%，而即将迎来二十周年庆典的国泰君安则下降7.61%。
相比之下，山西证券（002500.SZ）、东方证券的营收规模出现较明显的增长，增幅分别为87.28%、53.14%。此外，华泰证券、兴业证券（601377.SH）、招商证券、中信证券以及华安证券（600909.SH）的营收增幅亦均超过10%。
中原证券投行业务收入少了六成
投行业务净收入的下降，成为拖累券商业绩的一个重要因素。在再融资新政严控下，2017年再融资、并购重组活动整体降速。而在IPO方面，新一届发审委履职以来，审核通过率大降，2017年第四季度通过率只有58.43%。对券商而言，开展投行业务的难度加大。
反映到业绩上，26家A股券商中，2017年投资银行业务手续费净收入下降的多达20家。降幅超过六成的有国海证券和中原证券（601375.SH）；降幅在50%-60%之间的有西南证券（600369.SH）和东北证券（000686.SZ）；西部证券（002673.SZ）、方正证券、申万宏源、太平洋、中国银河的降幅亦均超过三成。
其中中原证券投资银行业务手续费净收入由3.04亿元降至1.17亿元，降幅接近62%。2017年，其股权融资及财务顾问业务全面萎缩。具体来看，2016年股票主承销家数为6家，股票主承销金额为36.49亿元，而2017年完成的项目数为0，只有1单IPO在审项目；财务顾问项目数量由2016年的22个减少至2017年的15个，降幅为31.82%；新三板挂牌数量及新三板定向融资次数则分别下降44.44%、32.26%。而在债权融资业务方面，包括公司债、企业债及金融债在内的主承销项目数量由11个降至5个，主承销项目金额由105.5亿元降至48.3亿元，降幅均接近55%。
太平洋净利润垫底仅为老大1%
整体来看，上市券商尽管营业收入勉强实现增长，但净利润却没那么走运。26家A股券商的净利润合计822.59亿元，同比下滑0.84%。
净利润规模最大的依然是中信证券，以114.33亿元拔得头筹，亦是唯一一家净利润超过百亿元的A股券商。国泰君安守住了亚军之位，2017年实现净利润98.82亿元。华泰证券以92.77亿元的净利润规模跃居至第三，其2016年排名第五。此外，海通证券、广发证券和招商证券的净利润规模也均在50亿元以上，在26家券商中排名第四至第六位。净利润规模超过30亿元的还有4家，分别为申万宏源、中国银河、东方证券和光大证券（601788.SH），分列第七至第十位。
在榜单的另一端，有5家券商2017年净利润不足5亿元，分别为太平洋、国海证券、山西证券、第一创业（002797.SZ）以及中原证券。其中，太平洋以1.16亿元居于榜尾，仅相当于榜首中信证券的1%左右，而在2016年太平洋在26家券商中尚排名第23，也就是说，2017年下降了3位。
实际上，与2016年相比，券商的净利润排名发生了明显的变化。其中，座次下滑最严重的是国海证券，其在26家券商中的排名下降5位，由第20降至排名第25。在前十位券商中，海通证券、广发证券、申万宏源和光大证券均降1位，而东方证券和华泰证券均上升两位，招商证券上升1位。
A股新上市券商净利悉数退步
座次的变动源自各券商净利润规模的变动。2017年，上市券商的净利润出现了分化：10家增长，16家下降。
降幅最大的仍是太平洋，净利润下降了82.59%。受市场因素的影响，其营业收入较上一年有较大幅度下降，其中证券经纪业务由于市场交易量萎缩、市场竞争激烈、佣金率显著下降等原因导致收入下降，同时公司继续加大营业网点建设投入，导致营业利润下滑；投资银行业务未实现IPO项目收入，新三板挂牌项目减少，导致营业收入下降，同时该业务的毛利率较2016年减少了29.19 个百分点。
其次是国海证券，净利润同比下降63%。降幅超过三成的还有东北证券、东吴证券（601555.SH）、方正证券、华西证券（002926.SZ）、中原证券以及西部证券。其中，2017年1月完成A股上市的中原证券全年净利润同比下降38.5%，其证券经纪、投资银行、期货经纪等多项业务的营业利润率均较2016年出现较大幅度下降。而上市于2018年2月的华西证券，上市后首份成绩单难以让投资者满意，净利润下降38.85%，其2018年一季度净利润亦下降了17.72%。
标点财经研究员注意到，2017年以来上市的A股券商净利润全部下降，无一幸免。除了上述提及的中原证券、华西证券和中国银河外，上市于2017年6月的浙商证券（601878.SH）净利润亦有14.29%的降幅。
强者恒强。在净利润规模最大的10家券商中，仅申万宏源和中国银河出现下滑，净利润分别缩水14.96%、22.76%。
有忧亦有喜。在多数券商业绩下滑的同时，部分券商业绩增长明显。东方证券、华泰证券、兴业证券、中信证券增幅均超过一成，其中东方证券以53.57%的增幅遥遥领先，华泰证券亦大增近48%。
两家拟IPO券商业绩持续下滑
除了已上市的券商外，目前还有9家券商正踏上A股IPO的征途，包括已经审核通过的长城证券、华林证券、南京证券和中信建投，以及待审核的东莞证券、天风证券、中泰证券、国联证券和红塔证券。其中，长城证券、南京证券和红塔证券已披露2017年度业绩。
具体来看，红塔证券净利润在经历了2016年大降68.08%后，2017年触底反弹增长9.09%至3.63亿元。
长城证券2015-2017年期间营业收入及净利润呈逐年下降趋势，其2016年、2017年净利润降幅分别为46.76%、8.57%。尽管长城证券IPO已通过审核，但在发审委会议提出询问的主要问题中，其业绩的下滑及未来持续盈利能力成为关注点之一，经纪业务净收入和佣金费率持续下降及平均佣金费率低于行业平均水平的原因及合理性亦遭到讯问。
同样，南京证券的净利润亦连续两年下降，且由2015年的14.13亿元大降至2017年的4.11亿元，2016年、2017年降幅分别为65.07%和16.81%。
