如今是年报、一季报的高峰期，披露的不仅仅是业绩，还有大资金持股情况，不少股民对此很关注，认为有大资金持股的，走势就会好，但实际却发现并不是如此。这里面原因较为复杂，有一些是资金尝试炒作，如类似国家队去年尝试创业板，结果一季度都跑了，虚晃一枪；还有是资金盈利模式不同，融资融券、产业资本套利等，这些都不是高抛低吸模式；最后还有一些调研，提供了行业的方向，用于研究，按照思路自己去选股才有机会，今儿就此做详细研究。

QFII最新持仓动向

随着年报披露逐渐进入密集期，市场关注度较高、历史投资业绩卓越的QFII持仓情况为投资者布局后市提供了参考。目前公布的年报来看，有多家公司前十大股东中出现QFII的身影。如新进伊力特、利尔化学、创新股份和联得装备等4只个股；增持乐普医疗、华菱钢铁、汤臣倍健等3只个股。而恩华药业、汤臣倍健和山东海化等3只个股已被QFII连续11个季度以上持有（含11个季度）。而上述10只QFII持仓股中，其中乐普医疗（10.87亿元）、恩华药业（3.70亿元）、创新股份（2.60亿元）和汤臣倍健（2.16亿元）等 8只个股持仓市值超亿元。

上述10只个股中，仅1只个股（创新股份）2017年净利润同比出现下滑，利尔化学（92.93％）、西藏珠峰（71.26％）、联得装备（47.07％）、汤臣倍健（43.17％）、乐普医疗（32.36％）、伊力特（27.65％）和恩华药业（27.42％）等7只个股年报净利润实现同比增长，另外山东海化和华菱钢铁2017年业绩则实现同比扭亏。值得一提的是，除上文提及的乐普医疗外，显示出QFII对这3只个股中长线机遇的看好。

从调研次数来看，一季度被机构调研次数超过10次的有5家上市公司，分别为金风科技被机构调研17次、苏宁易购被调研16次、燕京啤酒被调研14次、大族激光被调研13次、老板电器被调研12次；而从机构扎堆数量来看，一季度累计被超过百家机构调研的上市公司共有13家，其中赣锋锂业以221家调研机构的数量排在第一位，其次是海康威视获得194家机构调研，启明星辰156家、大华股份150家、罗莱生活147家、立讯精密142家、美的集团134家、中顺洁柔133家、晶盛机电127家、视觉中国121家、信维通信108家、亿帆医药107家、兆易创新100家。玉名认为从这个角度来看，外资还是对于比较明确的行业和个股给予了更多关注，并没有挖掘新的领域，说明其还是偏好比较成型的机会，风险偏好比较低；但上述这些个股，都已经有比较大涨幅了，高位的收益也面临考验。

有一个关键因素，不同资金的赢利模式是不同的，这一点玉名反复提醒投资者，作为机构调研数据，无论是国家队、公募、QFII、私募、游资、社保、养老金等均要明确一点，是否和股民的赢利模式一致。最典型的是之前分析过国家队的赢利模式，很关键的一点就是其并不是利用股票的高抛低吸模式，而是以融资融券的利息收入成为最大份额，这也是为何很多国家队资金介入个股走势并不好，但国家队依然赚钱的一个很大因素。在《大资金被套股中藏玄机，两个因素可思考中对此也有详细分析。同样的问题，包括类似举牌因素，也是大资金一种模式，其也不是仅仅为了短线波段利润，更关键的是资产并表后的收益和资金效率等。还有产业资本，如阿里系、腾讯系等，其实业效益远大于股票的投资收益，这些都是需要股民明确的。

包括之前文章《选股、买股、操作系列之一个股操作体系》也介绍了四类只研究不买的个股，其中就是这一类。所以，并不是机构调研股都会大涨，盈利模式与股民是否一致才是关键，多研究，熟悉相关走势，就能够规避一些陷阱，从而形成机会。