瑞银减持
据港交所权益披露资料可知，瑞银（UBS Group AG）于2月12日卖出邮储银行（01658-HK）4.78亿股股份，每股平均价为4.4251港元，套现金额高达21.14亿港元，此次减持后，持股数量由25.61%降至23.2%。
瑞银持有邮储银行股份变化情况
从上图的瑞银持有邮储银行股份数据中能看到，在港股市场的银行股大幅回调之际，瑞银对邮储银行持股数量做了部分调整，2月6日，取得股份保障权益使好仓占比由21.97%升至22.12%。2月8日，好仓占比由22.12%上升至25.62%，此时银行股仍处于回调，瑞银在增加持股的同时亦提升淡仓占比至20.65%，以此对冲，降低做多失败风险。2月12日减持4.78亿股，好仓占比23.20%仍高于淡仓的20.66%，亦表明瑞银对后市邮储走势的谨慎看多，当日十字星收盘，微涨0.67%，也自此日开始，连续大跌四日的邮储银行迎来反弹。
邮储银行2月12日十字星收盘迎反弹
资产质量改善
不得不说，美股的大幅回调直接打散了内银股的领涨势头，优质内银股在走强近一个月的情况下，市场环境的改变使得恐慌情绪蔓延，获利盘出逃，据东方财富数据，从2月6日至9日的四个交易日，港股市场银行股指数跌幅扩大至13.65%后才有所反弹。那么问题来了，优质内银股大跌后有所反弹，但能否重拾回调前升势？又该注意些什么？
此处以邮储银行为例，在国家金融去杠杆的强监管之下，银行资产质量不断上升，下图为邮储银行2013年至2017年三季度的指标数据情况，资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率均稳步上升，财务杠杆比例由2013年的3952.19%下降至2017年前三季度的2058.18%，去杠杆效果明显。
邮储银行指标数据
不良贷款率方面，邮储银行自2013年至2016年，不良贷款率稳步上升，从0.51%升至0.87%，这与银行自身贷款总量规模的快速发展有一定关系，但至2017年中期，不良贷款率下降至0.82%,2017年三季度，不良贷款率降至0.76%。不良贷款率一改上涨势头，开始有所降低，资产质量有所提升。
邮储银行不良贷款率
估值重构
金融监管见成效，去杠杆效果明显、资产质量提升的不止邮储银行一家。中国银监会2月9日发布了2017年四季度银行业主要监管指标数据，商业银行核心一级资本充足率10.75%，与上年末基本持平，一级资本充足率11.35%，较上年末上升0.1个百分点，资本充足率为13.65%，较上年末上升0.37个百分点。部分银行不良贷款率同比下降，商业银行不良贷款率为1.74%，与上一年持平。银行业金融机构本外币资产252万亿元，同比增长8.7%，增速较上年末下降7.1个百分点，其中，各项贷款129万亿元，同比增长12.4%，总负债233万亿，同比增长8.4%，资产规模增加的同时，资产质量也处于稳定可控状态。
内银股及A股银行股的低估值亦是优势所在，天风证券认为，全球主要商业银行的PE约为14倍，而内银及A股银行股与此值仍有较大差距，如下图所示为港股市场银行股的PE、PB值比较，PE方面，市值排名前十的银行股中，内银股估值较低，中国银行、农业银行未达到中位值7.5倍。PB方面，中行、农行仍未达中位值0.96倍，中行PB为0.75倍，农行为0.88倍。
部分港股市场银行股PE比较
部分港股市场银行股PB比较
除银行资产质量提升、估值凸显，息差有望扩大亦对银行股形成支撑。据银监会公布数据显示，2017年四季度商业银行净息差为2.10%，相对三季度上行3bp，息差上行得到验证。美国已进入加息周期，为维持资金的吸引力，银行的存贷息差有望进一步扩大。
综合来看，优质银行股有望估值重构，但介于美股市场今年的波动性，银行股亦会有所起伏，可对流动性强的四大行保持一定关注。
