1.存量业务，延续30% ~40%的增长。
公司属于微电机主导的完整产业链企业，除了电机及控制外,公司向网络能源、变压器等领域的延伸增强了公司的综合配套能力。从2004年以来的统计数据看，主营业务利润一直维持在25% ~45%的增长水平。从2007年中期的数据看，利润延续着历史的增长态势。我们预计，在未来相当长的时间内，增长格局不会改变。
2.与“中铁建”合资提升铁路市场竞争力。
11月6日,公司公告称，拟与“中铁建”(全称中铁建电气化局集团有限公司)共同出资没立中铁建银川卧龙电气有限公司，其中，公司出资7200万元，占总股本的40%。合资公司成立后，由其收购公司持有的银川卧龙变压器有限公司40%的股份，银川卧龙将成为合资公司铁路牵引变压器的生产基地。
从股权的变化看，卧龙电气减少了银川卧龙40%的股权，而增持了合资公司股权。我们了解到，合资公司主要生产包括电流互感器、电容补偿、综合自动化系统、移动式牵引变电站及铁路牵引变电所产品等在内的系统集成。如果不包括变压器，一套集成的价值为800万左右，相当于3台变压器的价值。按照我们估算的每年140座变电站计算，年市场规模在11亿元左右。另外,成套的综合毛利率预计为30% -35%，显著高于变压器。
还有，中铁建作为国内仅有的两家铁路建设企业之一，综合市场占有率在50%左右，合资公司成立后，将有助于公司变压器市场占有率的提高。
我们按照50%的市场占有率计算，成立合资公司后，公司的铁路市场营业收入将比原来的铁路变压器业务收入提高100%左右。考虑到新公司的业务拓展进度，保守估计2008年和2009年的增速预计不会低于50%。
3.新的利润增长点逐步涌现。
公司2007年5月投资10000万元的研究院建设取得了阶段性突破，新的利润增长点将在2008年出现。研究院主要研究开发和生产制造高压变频设备、伺服控制驱动系统及电机、电气自动化设备、轨道交通牵引设备等四类产品。
从项目进度看,伺服控制驱动电机和高压变频设备已经取得阶段性成效。其中，缝纫机用的伺服电机和高压变频设备已经通过相关部门的鉴定，2008年将逐步进入生产阶段,并成为公司新的利润增长点。
缝纫机用的伺服电机作为提高生产效率的主要设备，以前主要依靠进口。近年来，国内厂商的市场份额得到了迅速提高，预计2007年可以达到50%左右。从国内企业竞争格局看,精伦电子(行情股吧)无疑是行业龙头，另外，方正电机、宁波应生也有一定的销量。公司计划2008年销售5万台左右，按照单价1500元/套计算，收入接近8000万元。产品毛利率为30%左右，预计可实现净利润1200万元以上。
高压变频，高起点能否带来高收益?
由研究院开发的高压变频6000伏的样机已完成生产，正进入调试运行阶段，预计年内可以完成，2008 年将逐步推广。
高压变频作为节能设备，在我国尚属于新兴产业，使用面积并不广，以前的大部分产品都是进口，国际上的主要品牌有西门子、东芝、ABB、罗克韦尔等，国内厂商只有3~5家企业掌握核心技术并具有自主的研发能力和配套售后服务能力，主要包括利德华福、荣信股份、东方日立和智光电气等,但总体规模都不大。
公司的6000伏产品属于国内较为领先的产品，市场价格在60万--70万元/套，公司计划2008年实现销售50套以上、收入3000万元左右目标。虽然总体规模不是很大，但行业发展前最良好，有望维持50%以上的年增长。
4.做资本市场的持续奔跑者。
公同作为机制灵活的民营企业，资本运作也较为活跃。在上市之前，公司曾成功收购灯塔能源，2006年以来，资本运作的频率显著提高,公司基本上每年都有收购或投资行为，成为业绩快速增长的重要因素。我们可以大胆预测，成作为行业集中度不高的微电机主导的行业龙头企业，公司的资本运作将持续下去。
另外，公司也具备资本运作条件,除了我们上面提到的行业集中度较低的现有利条件外，公司的财务状况也对资本运作有利。资产负债率除了2005年达到40%外,其他年份均只有30%左右，在制造业中属于较低的水平。随着公司规模的扩大，虽然资产中的现金比例有所下降，但仍在25%左右，充沛的现金流有利于公司资本运作的展开。
