很多人认为，股市唯一安全稳妥的赚钱方法就是买断。这是一个荒唐的错误，它让很多交易者最后损失惨重。研究一下以往的行情记录，你就会发现我的说法是有据可循的。只要回顾一下过去四五十年间出现的大衰退就可以证明，这样做会亏光你买断时的所有资金。也就是说，股票不仅会贬值为零，而且还需要对其进行重新评估。
你可能听很多人说过：“我完全掌控着我的股票，没什么可担心的。" 其实他们才是真正需要担心的人，因为每年都有股票消失或被重新评估。
他们怎么知道自己持有的就是一只安全的绩优股呢？
当前，在纽约证券交易所上市的股票大约有700只。从现在起5到10年内，情况会有很大改变，其中25％以上的股票将会变得一文不值，或者跌到让买断持有它们的人破产。
你必须掌握比买断更好的自我保护方法，以此来赚钱。这种方法要像保守的保证金交易那么安全。只要你懂得在正确的时机买入或卖出正确的股票，就能赚到更多的钱。
在1919年秋的经济鼎盛时期，许多股票在9个月内从25点持续上涨到了100多个点。也许有人在距离顶部20150点时买断了其中一只股票，并且在1920年到1921年的下跌过程中一直持有。结果所有股票无一例外全部下跌，有的甚至狂跌了100、180个点。所有股票都遭受了巨大的损失，其中许多股票再也不能以1919年所达到的价格卖出了。
那些在1919年卖空，并在1920年和1921年夏天之前就做空的人赚到了钱。表1列出一些股票在1919年的峰值和1921年的谷值。从这些价格中可以看到那些买断股票还感觉自己很安全的人到底发生了什么事。
上述大多数个股即使从顶部下跌25150个点都还会分红，这对于很多通过保证金或买断方式买入的人很有吸引力。但是，当这些股票的本金缩水50％、75％时，还有多少人有勇气继续持有呢？几乎没有，如果还那样做就太愚蠢了。
图1经济周期的4个阶段
还有一点可以证明要保护资本就必须下止损单，因为一旦股票走势开始对你不利，就完全有可能一直不利，直到花完你的保证金、耗尽你的耐心为止，导致你在本来应该买进的时候却错误地卖出。
我并不是把1919年的牛市和1920年、1921年的熊市当作特殊情况来举例，因为它们并不特殊。在1857年、1873年、1893年、1896年、 1903年、19年、1907年、1910年、1914年和1917年都出现过类似的狂跌，这种情况肯定还会再次出现。所以，一定要在熊市时就做空，在牛市时就做多。
千万不要忘记这样一个事实：股票走势一旦开始对你不利，就会持续很长一段时间。那些在接近顶部时买断并认为安全的人，和那些在接近底部时做空并认为留50个点的余量就足够的人，很可能会损失惨重。
或许你认为在恐慌的年份，在股价接近底部时买断是最安全和最正确的。我的答案是，在恐慌时的底部用保证金买入同样安全，而且还能赚更多的钱，因为这样可以同时运作很多股票。我在后面的章节中会教大家如何判断股票何时会达到顶部或底部。
