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交易商和投资者如何被愚弄

在1935年，尤其是下半年，新闻记者、统计学家和经济学家都在撰文讨论大额低息贷款和天量的银行储备金。

他们谈论通货膨胀，试图使人们相信政府已经改变了外部的经济环境和银行利率。这样一来，股票市场一定会继续上涨，理由仅仅是因为贷款变得更容易了。但是他们忘记了一个重要的事实，即在许多情况下，这些钱都掌握在非常聪明的投资者手中，他们绝不会在股价过高时买进;被他们忽视的另外一个事实是，这些资金并非处于流动状态。大量的钱都被存进了银行，被保险公司和储蓄银行持有，它们都不是现金，而是以政府债券的形式存在。如果强行将这部分资金注入股市，那么债券市场就会崩盘，结果将会导致另一轮新的恐慌。

在股市中有这样一条原则，当每个人都确信一件事情会发生时，这件事通常已经发生或者其效果己经打了折扣。当人们在纷纷谈论通货膨胀以及股票和大宗商品期货的价格会涨到多少时，我的观点是自1933年以来我们一直处于通货膨胀状态下，所有的东西都已经打了折扣。而现在，市场已经做好准备去贴现1936年秋季总统大选之前通货紧缩的影响了。市场总是会先你一步。