股票的分红派息和分拆
在我的其他几本书中，提到过进行分拆和派息是为了吸引更多的投资者买入股票，通常这些股票的股价在分红派息或分拆后会下跌至非常低的点位。在过去10至15年中，一些股票已经进行多次分拆。对于大部分在1924年至1929年大肆宣传派发股息的股票，其股价都没能在1932年至1935年的牛市中恢复多少。例如:伍尔沃斯(Woolworth):1920年，伍尔沃斯公司宣布派发每10股送3股的股票红利;1924年每1股股票被分拆为4股;1927年派发了每10股送5股的股票红利;1929年每1股被分拆为2.5股。最后一次股票拆分结束了伍尔沃斯股票作为牛市行情中上涨领头羊的地位。
在1924年，该股票最高点是345美元。而在1929年，经过分拆后的股票股价最低跌至52.25美元，并且在1930年6月和12月又重新回到了这一低价位;随后在1931年，股价反弹至72美元。从这时起该只股票开始了长期下跌，1932年5月达到了极限低点22美元。在1932年至1935年的这一轮牛市行情中，该股的反弹幅度与其以前行情中的股价变动比要小得多。1935年6月，该股最高上涨至65.25美元，差7点没能达到1931年时的最高点。该股比其他股票提前到达顶部最高点，其股价在1935年12月再度开始走低，并且最低跌至52.125美元。
最近几年的竞争导致伍尔沃斯的利润减少。伍尔沃斯已经不能再像很多年前还是5美分和10美分连锁店(5&10)时那样处于垄断地位了，将来也不会再成为牛市行情中的领涨股了,不适合在市场萧条时买入，因为股价变动范围过小。人们总是要为舍弃“曾经的领涨股”，寻找到新的市场领涨股而付出代价。
可口可乐:1927年宣布派发每10股送10股的股票红利;1929年再次派发了每10股送10股的股票红利;1935年12月派发了每10股送30股的股票红利。1932年12月，分红前股票价格最低跌至68.5美元，并在1935年11月最高上涨到298.5美元。1935年12月，分红后的股价上涨到93美元，相当于分红前股票每股价格为372美元(复权价372美元)。
大概更多的人对可口可乐的信心要远远高于对股市中其他任何一只股票的信心。他们相信可口可乐永远会保持巨大的收益能力，并且无论该股票经过多少次的分拆或者达到了多么高的价位，他们都相信可口可乐股票仍会上涨。在我看来，这种看法最明确地预示着可口可乐是一只适合卖空的股票，并且在下一个熊市行情中股价会出现大幅的下跌。我相信股票的最后一次分拆的目的是为了让更多的公众投资者持有该股，而一些多年持有这只股票的投资者却将这次分拆看作是退出的明智时机。
每只股票都会有其最高点，就如同-一个人达到事业顶峰后，他的事业就会走下坡路一样，每个公司达到这个阶段后就会出现衰落。可口可乐必然会重复所有股票曾经走过的历程，股价将重新返回到低点。该公司在广告上投入了大笔资金，并且支出了大量的管理费用。只要几年经营不善，该公司的利润盈余就会消耗殆尽，那么股票红利就必然会减少。这种情况迟早会发生。届时，可口可乐的股价会如水一样寻求自己的低位水平。
留意那些经过分拆和分红派息的股票，并在购买这类股票时定要小心，因为它们不太可能会成为未来牛市的领涨股，却是很适合做空的股票，并且成为下次熊市的领跌股。
寻找将成为领涨股的低价股
通过仔细察看股票列表，我们可以看到，1932年在10美元以下卖出的股票在1932-1935年这一轮牛市行情中都出现了很大的涨幅。在1932年或1933年，如果手头有1000美元、2000美元、5000美元、2万美元或更多的资金可用于投资，并将资本均分成3份，其中1份购买售价在6至10美元的股票;1份购买6至3美元的股票;另1份购买3美元以下的股票,将获得可观的利润。如果有大量的资金，可以挑选10只或更多只每股价格为1美元或更低的股票。因为对这些低价股的投资要比购买其他任何类股票都会获得更高的利润。即使损失了其中25%的投资，利润也会非常高。
例如:
艾文斯产品(EvansProducts):1932年的每股最高价为50美分，股价在1935年最高涨至40美元。
HoudailleHersheyB股:1932年的每股最高价为1美元，1935年最高涨至31美元。
斯皮哥尔.梅.斯特恩(Spiegel-May-Sten):1932年的每股最高价为62.5美分，1935年涨至84美元。
现在低价股中的一只股票，会在此次下跌之后成为上涨行情中的领涨股。然而，许多低价股票落入了资产委托管理人的手中，其他一些低价股的股价维持在一个低位附近，并且成交量稀少，绝不会有什么大的突破。因此，要检查研究这些低价股的月线图或年线图(只需要很少时间)，并持续关注这些股票。随后，当任何一只股票的交易变得活跃并突破了过去几年的顶部后，应该买入该股。只要该股处于强势，就继续持有。
