当套利者发现套利机会时，必须进入股票市场买卖指数成份股。而如何在短时间内建立与股指期货联动性较佳的现货股票投资组合，有效降低跟踪误差并具有构建成本的理性和时效性

Cornell & French在1983年提出了一个经典的股指期货定价理论模型，也被称为持有成本定价模型。该模型考虑到持有成本包括资金占用成本和持有期间可能得

套利的机会就出现在相差较大的时候。为了更清楚地说明这个问题我们做出价差图(见图9.2)。由图中我们可以很清楚地看到在到期日临近时期货合约与现货之间的价差逐渐向零

股指期货合约是以股票价格指数作为标的物的金融期货和约，期货指数与现货指数(如沪深300指数)维持一定的动态联系。股指期货合约的结算价格以股指期货合约到期日的标的

在期货市场上，套利与投机是两种性质截然不同的交易方式。套利是通过利用市场上不同投资品种之间的不合理相对价格差异来谋取低风险、稳定收益的交易；而投机则是通过预测某

广义的套利交易是指投资人在市场上同时买进和卖出相同或相似的商品，通过买入价值被低估的商品同时卖出价值被高估的商品，从而达到获利的目的。对于股指期货来说，我们可进

我们在介绍基差的时候提到，基差变动是套期保值成功与否的关键。在理论上实现完全保值的前提是基差保持不变，但在证券市场上实际价格运动过程中，基差总是在不断变动。由于

当投资者预计会在未来某时刻获得一笔资产，并准备将其投资在股票市场上，购入某一只股票或某个股票组合。为了防止在买入股票时由于系统风险带来的股票价格过高而导致购入股

当投资者在股票市场上已经持有股票资产，并准备在未来某个时刻卖出。为了防止在卖出时由于系统风险带来的股票价格过低而导致损失，投资者可以利用股指期货进行套期保值。他

如果我们希望对已经持有或预计将要持有的股票资产进行套期保值，那么我们首先应该确定股票现货资产与股指期货的标的组合的相关性。因为股指期货的标的一般都是选取具有市场

在套期保值交易中，如果现货市场与期货市场价格变动的幅度完全相同，那么无论卖出套期保值还是买入套期保值，均能够使两个市场的盈亏完全相抵，实现完全的套期保值。但在实

股指期货的套期保值原则与商品期货的原则类似，有以下四点：(1)资产相近原则当我们用股指期货来套期保值时，对应的股指现货必须是期货标的股指所代表的股票组合或者是与

股指现货指数是股指期货合约的标的物，股指期货的定价必然以股指现货的价格为基础，不可能与股指现货的价格完全脱节，我们现在探讨一下股指期货的定价。关于股指期货价格和

股指期货是以股票指数为标的物的一种期货合约，因此影响股票指数的各种因素和股指期货交易市场上自身的因素都会对股指期货的价格形成产生作用。这些因素既包括宏观经济方面

现代中国证券市场上第一只股票诞生于二十年前的深圳特区。1988年，深发展(深圳发展银行，股票交易代码为(100001)成为经中国人民银行批准公开发行上市的中国第