我们在介绍基差的时候提到，基差变动是套期保值成功与否的关键。在理论上实现完全保值的前提是基差保持不变，但在证券市场上实际价格运动过程中，基差总是在不断变动。由于期货合约到期时，股指现货价格与股指期货价格会趋于一致，基差会呈现规律性的变动。套期保值者利用基差的有利变动，不仅可以取得较好的保值效果，而且还可以通过套期保值交易获得额外的盈余。一旦基差出现不利变动，套期保值的效果就会受到影响，套期保值者则会蒙受一部分损失。
当基差变大时，称为基差走强。这个时候，如果按照由基差不变的前提下选定的股指期货合约数量来进行卖出套期保值，在期货市场上的收益就会小于现货市场上的损失或者在期货市场上的损失就会大于在现货市场上的收益，因而会带来净损失。如果进行买入套期保值，那么在期货市场上的收益就会大于在现货市场上的损失或者在期货市场上的损失小于在现货市场上的收益，因而会带来净收益。
当基差变小时，称为基差走弱。这个时候，如果按照由基差不变的前提下选定的股指期货合约数量来进行卖出套期保值，在期货市场上的收益就会大于在现货市场上的损失或者在期货市场上的损失就会小于在现货市场上的收益，因而会带来净收益。如果进行买入套期保值，那么在期货市场上的收益就会小于在现货市场上的损失或者在期货市场上的损失就会大于在现货市场上的收益，因而会带来净损失。
在现实中，由于股指期货合约在交割日会被强制以现货价格交割，因而最终基差必然为零，所以更多地是出现基差走弱的情况。我们在实际操作中必须注意到这一点，尽量采取对自己最有利的操作方法。
