深圳B股市场自1991年12月首发“南玻"B股起已运作了将近9个月。这段时间的运作,还存在不少的问题,有必要加以解决。
1、B股市场规模小,供求矛盾突出。深圳新增发行的B股面值只有1.8亿元人民币,溢价发行后折合港币约7.6亿元,远远:满足不了境外投资者对B股的需求。目前,仅香港一地已经成立的中国基金就有13种之多,几十亿美元的资金等待着投资B股。
B股数量少,不仅造成一级市场供求紧张,二级市场的交易也活跃不起来。针对这种情况,深圳拟在保证质量的前提下,加速推出B股,选择深圳、珠江三角洲其他地区和内地的一些企业到深圳发行B股,以增加B股的供应量。
2、B股发行方式不合理,许多潜在的投资者还不能进入深圳B股的一级市场。深圳B股主要采取供专业人士认购的方式发行,投资者的分布面较窄,不利于活跃二级市场。基金等机构投资者的参与对稳定B股市场虽然有积极作用,但它们大多做中、长线投资,或在直接获得高额回报以后不再重返市场,因此需要增加B股的中、小投资者,增加B股的流动性。今后的B股发行,可以考虑三种方式并行,一是继续进行专业性配售;二是在深圳公开发行B股,境外投资者可以汇款认购,按预交款比例发售;三是选择条件合适的公司,主要是近三年财务制度依照国际标准,财务报表由国际公认声誉好的会计师审计的公司,在香港或新加坡、温哥华等地注册招股说明书,公开发行B股。
3、发行程序不规范。国外公司发行股票,证券承销商、会计师一般提前半年或一年就参与公司发行前的准备工作,帮助公司调整内部结构,进行财务审计、保证公司通过发行股票融通的资金真正用来扩大业务及增加盈利。
而目前深圳的发行公司和证券商、会计师的协调工作做得不好,B股的财务审核没有统一的标准,B股从发行到上市没有明确的期限。另外,同一公司的A、B股招股工作脱节,有两套不同的招股说明书,两种不同的财务报告,影响投资者对公司潜力及素质的判断。这些都需下力气尽快改进。