“我这几年做过的股票可能也就200来只,占这个市场的比例不到1/10。”虽然投资的股票数量并不多,但他表示,“命中率还可以,10笔投资中,可能有8次是比较成功的。”
在周志超看来,投资最令人向往的境界,便是能在一片迷雾中发掘真正的成长股,这其实也就是大家所说的逆向投资。逆向投资的基本原理就是通过对行业和企业的深入研究,避开热门股,寻找由于信息不对称或者市场过度反应被低估的股票。据悉,于3月13日首发的博时逆向投资便是由周志超拟任基金经理,这只基金投资于逆向投资主题股票的资产占非现金基金资产的比例不低于80%。
他表示:“低估值是我投资的第一要义,估值贵和短期涨幅过大的股票我不买。这个市场上绝大多数热门的股票都跟我没有关系。”他说,“这也是性格使然,我不太喜欢去人多的地方扎堆。对于市场热捧的公司,我反而会比较抗拒。”虽然他投资组合里的股票看起来平淡无奇,既无高大上行业,也无市场明星股,但是业绩表现一直比较优秀,且不受市场风格变化的影响。
周志超钟情于低估值黑马股。对于他而言,基本面优秀是唯一的判断标准,而黑马股的投资关键主要就在于通过分析基本面来寻找高预期差。
周志超介绍,有三类高预期差的公司是他比较看好的。第一类是投资者存在较大分歧的公司。通过自己的深入研究、分析,能够挖掘出公司的亮点和超市场预期的部分;第二类是市场研究不足的公司。有些公司被市场忽视的原因有很多,如业务跨行业,与市场沟通不畅,短期对股价诉求不够强烈等等;第三类则是类期权的公司,也就是主业稳定、低估值,同时具备资本运作预期的公司。但他表示,随着IPO的提速,未来这种机会也会变少。
他说,低估值黑马股往往股价的爆发力会比较强,特别是当公司主业大幅超出市场预期的时候,股价弹性是巨大的。而即使业绩可能没有高成长,仅仅提升关注度就能带来估值的较大幅度提升,股价就有较强的上涨空间。
周志超举例说,比如一只他在2014年年中关注到的个股,当时股价在4元/每股左右,市值大概为30亿元;在2014年年底时,他以7元/每股的价格买入,现在这只股票的股价已经接近23元/股。去年基金四季报显示,这只个股在博时卓越品牌的投资组合中,依然是重仓持有。
周志超表示,低估值黑马股的优势在于:股价有可能大涨,但是不会大跌。低估值的股票股价下跌,只是伤伤皮肉,还会涨回来,但是对很多高估值的股票来说,股价下跌不是伤皮肉,而是被“砍断”,这是永久性的损伤。
周志超坦言,从过去的表现来看,他的投资策略的确有效。但长期钟情于黑马股固然能选到爆发力很强的公司,也会错过很多(事后看来)收益更高的白马成长股。“不得不说,这是很遗憾的事。”他说。他并不抗拒白马蓝筹股,但实际操作中买的很少。
虽然选股十分保守,但他在战术上又较为激进,他所管理的基金股票集中度会比较高。当市场平稳时,他的组合整体爆发力就会非常强。但是高集中度高仓位的激进策略,也会使得市场发生系统性风险的时候,净值回撤会比较大,不过,他认为,只要把持有周期稍微拉长,基金的表现仍然不错。“既然选股已经十分谨慎,选出来的股票都是我特别看好的,我就十分相信自己的判断,只买两三个点对我来讲没有意义。”周志超如此解释自己的高仓位持股。
“未来我会综合收益和风险考量,仓位方面我会放低一些,品种方面,我也会增配一些白马蓝筹和白马成长股,力争在高收益的同时控制好回撤。”他说。
多年选股经验分享，分享黑马选股公式
抢反弹并不是单纯为了短期小利，而是应该更积极一些。通过对较弱市场的研究，发现后市的黑马股可能更有意义。大黑马选股公式总结如下：
RV:=(CLOSE-LLV(LOW,27))/(HHV(HIGH,27)-LLV(LOW,27))*100;
RG:=(CLOSE-LLV(LOW,5))/(HHV(HIGH,5)-LLV(LOW,5))*100;
J0:=(HIGH+LOW)/2;QJ:=EMA(J0,3);
J1:=IF(CLOSE>QJ,VOL,0);
J2:=IF(CLOSE<QJ,VOL,0);
量能:=IF(CAPITAL<1,MA(VOL,74),MA(SUM(J1-J2,22),3));
趋势:=IF(CAPITAL<1,EMA(量能,360),EMA(量能,21));
VAR3:=(量能-趋势);
VAR44:=SMA(RV,3,1);
VAR55:=SMA(VAR44,3,1);
KK:=EMA(SMA(RG,3,1),2);
DD:=SMA(KK,3,1);
共振点:=(CROSS(VAR44,VAR55) AND CROSS(KK,DD));
TTJ1:=共振点;
VAR200:=(CLOSE-LLV(LOW,20))/(HHV(HIGH,20)-LLV(LOW,20))*100;
VAR300:=SMA(SMA(VAR200,3,1),3,1)/28.57;
VAR400:=EMA(VAR300,5);
操盘:=3*VAR300-2*VAR400;
TTJ2:=CROSS(操盘,VAR300) AND VAR300<2.1 AND C>O;
大黑马:COUNT(TTJ1 OR TTJ2,2)=2;
