金价走势的基本分析
一位有经验的投资者，不管投资于何种投资工具，事先都应该有一段时间做市场分析工作。尤其对于玩“金钱游戏”的黄金投资者来说，更应如此。由于黄金投资具有全球性的特点，其价格行情受着许多国际因素的共同影响，情况极为复杂。即使那些玩股票的行家,初入金市,也会对黄金市场行情的变化捉摸不透。因此，了解影响金价的客观因素，学会投资的基本分析，对于黄金投资者的正确决策十分重要。
在影响金价的各种因素中，最基本、最重要的是黄金的供求关系，或者说供求关系是决定黄金价格的基础。此外,各个时期的国际政治气候、通货膨胀率、利率水平、货币汇率、石油价格等都直接影响金价的走势。
黄金的供应与需求
1.黄金的供应
世界黄金市场的黄金供应来源，主要有三大途径，即产金国每年新开采的黄金、还原重用的黄金、各国政府抛售的黄金(特别是原苏联出售的黄金)。此外，国际金融机构的交易活动和一些投资者出售的黄金也是黄金供应的来源之一。
(1) 黄金的生产
很早以前，人类就从事黄金的开采。公元前3000-2000年中国就有开采黄金并制作金饰品的记载。公元后开采黄金的国家逐渐增多，开始时大都先开采富矿，以便尽快提炼出黄金。世界各地开始开采黄金的时间是:加纳1471 年，墨西哥1500年,秘鲁智利1532年,巴西1577年,俄国1745 年，加拿大1823年，美国(加州) 1848年，澳大利亚1851年,南非1884年，阿拉斯加1890年。15世纪时，资本主义萌芽已遍及西欧各国，经过原始积累及广泛发展，到19世纪初英、法等许多国家都先后建立起资本主义制度。世界各地的黄金大量开采正发生在这一时期。由于采金技术的逐渐进步，到19世纪末20世纪初黄金的产量大大增加。各地的金矿公司纷纷发展，形成了全球性的大规模开采活动。
金矿是黄金的初始来源。各国生产的黄金源源不断地流入黄金市场，成为市场供应者的主体。据有关资料统计，人类自有历史以来，共生产黄金达10多万吨,其中I万吨左右在流通加工中消失，其余约9万吨为世界各地所储藏。其中作为民间首饰和作为投资用的黄金分别各占2.5万吨左右。目前每年全世界黄金总产量约为2000吨。
既然黄金市场的主要供应都来自金矿，所以金矿产量的多少，就直接左右着金价的方向。但由于开采黄金不是一蹴而就的事，一个金矿从发现至开采，需要经历十分复杂的过程，因而黄金的供应缺乏弹性。即是说，就算金价大幅度上升，黄金的产量也不会一下子就增加，需要经过一段较长的时期才能提高产量。例如, 1979至80年金价狂升，期间各地新增了不少金矿探测与开采计划，但直到80年代中期，黄金产量才有显著的增加。从1977年到1987年，非社会主义国家的黄金产量从1924吨增加到2746吨，只增加了43%, 而同期的金价却增加了2倍多，从每盎司148美元上升到446美元。由此可以看出，金价上涨速度超前于黄金产量的增长速度。
从投资的角度看，黄金投资者对金源增加的情况，不必过于乐观。因为金矿是一种固定的天然资源，总有挖尽的一天。世界上大部份蕴藏量丰富的金矿都已开采枯竭，现在余下的金矿产量已大不如前。许多老矿中,高级矿石已经采尽，至于新矿,大多生产量较少，矿石品质较差，蕴藏量有限，所以新矿的寿命，相对很短。
全球的金矿生产主要集中在南非、原苏联、加拿大、美国、澳大利亚、巴西等国家，现分别介绍于后。
南非的黄金
南非是世界上生产黄金最多的地方，南非的黄金生产有以下几个特点:①产量高。南非每年的黄金产量占西方国家黄金产量总额的约2/3左右。黄金生产在南非经济中占有重要地位,多年来，其产值约占国内生产总值的9%左右。②金矿品位高，产金成本低。南非的金矿含金品位高，据南非矿业协会1981年的统计，每吨矿石平均含金量为6.92克。南非的产金成本也大大低于美国、加拿大和澳大利亚等国。③黄金大部份用于出口.南非的外汇收入50%左右来自黄金的销售，其每年新产黄金基本上通过伦敦和苏黎世黄金市场出售或铸成金币和纪念币出售。比如1980年，南非共产黄金673. 98吨，金块出口498. 78吨，金币出口97. 48吨。
南非的黄金产量60年代稳步增长，从1960年的665. 09吨上升到1970年的1000.41吨，而整个70年代的10年则呈下降趋势，到1980年已降至673.98吨，金块出口也由1970年的1389.14吨降至1980年的498.78吨。80 年代上半期产量有所回升，到1984年增加到683.3吨,但此后一直呈下降趋势，1987年降至607吨。南非黄金产量下降的主要原因是受大部份商品价格疲软所致。据南非一黄金开发公 司的高级业务经理预测,到30年代末，作为世界黄金市场生产大国的南非，其黄金产量将减少1/5，年产量仅470吨。
原苏联的黄金
前苏联是世界黄金主要生产国之一,产量仅次于南非,居世界第二位。依据“格林商品评论”的材料，前苏联的黄金蕴藏量约为12-15万吨，比南非的藏量还多。其金矿区主要分布在西伯利亚东部，本世纪二十年代初期，当西伯利亚东部阿尔丹河流域发现了金矿的消息传开后，便引起了一次与美国、加拿大和澳大利亚规模类似的黄金热潮，在短短的几个月内，约有一万2千名采金者蜂拥而至，去寻找他们梦中的财富。自1926 年起，原苏联即停止公布黄金生产数字，因此关于原苏联黄金产量的数字，均是西方估算的。据有关资料的估计，50年代原苏联的年产量在128~175吨之间，60年代上升到200~300吨,从1968年至1978 年的十年间，其黄金年产量由约300吨增加到约450吨。到1985 年,原苏联的黄金年产量只有约200吨。苏联解体后，经济上的困难对黄金的生产带来了许多阻力，1992 年俄罗斯开采黄金146吨，比1991年减少6- 7%，今年的开采量也大体同1992 年持平。
