公司三季度业绩增速环比回暖。在手订单充足，非电订单占比进一步提升。拟以 6000 万元回购公司股份，彰显公司信心。拟发行 18 亿元可转债，进一步满足公司发展需求，彰显向大环保进军思路。阳光控股董事长亲自挂帅，彰显阳光集团对公司高度重视。
投资建议：蓝天保卫战持续推进，政策力度不减，公司为大气治理技术龙头，有望充分受益于钢铁等非电大气治理的启动。预计公司 2018 年-2020 年的 EPS 分别为 0.74 元、0.83 元、0.91 元，对应 PE为 11.2x、10.0x、9.1x，给予增持-A 投资评级，6 个月目标价 9.2 元。
风险提示：非电行业盈利下滑，政策推进不及预期，可转债发行进步不及预期。
