投资者应该自始至终做一名投资者而非投机者，这意味着，投资者的每一笔交易都应该能被证明是合理的，其买入的价格是基于非个人的、客观的推理。
——本杰明·格雷厄姆
作为价值投资理论的开山鼻祖，本杰明·格雷厄姆对价值投资的理解以及对投资安全性的分析策略，影响了整整3代华尔街基金经理人。目前，华尔街上几乎所有标榜价值投资的经理人，都称自己是本杰明·格雷厄姆的信徒。本杰明·格雷厄姆因此享有“华尔街教父”的美誉。
1923年年初，29岁的本杰明·格雷厄姆离开了纽伯格-亨德森-劳伯公司，以50万美元的资金规模成立了格兰赫私人基金，开始大展宏图。他选中的第一个目标就是赫赫有名的美国化工巨头——杜邦公司。
1920年，正当通用汽车公司陷于暂时无法偿还银行货款的财务困境中时，美国军火巨头社邦公司通过一场蓄谋已久的兼并战，最终兼并了通用汽车公司。这次兼并形成了两公司交叉持股的状况。
到了1923年8月前后，一战结束，美国经济进入复苏期，杜邦公司失去了军火暴利来源，股价急剧下滑至每股297.85美元左右；与此同时，通用汽车公司却因汽车市场需求旺盛，利润直线上升，每股股价高达385美元。
本杰明·格雷厄姆注意到杜邦公司和通用汽车公司股价之间存在的巨大差距。经过一番分析，他认为：杜邦公司持有通用38%以上的股份，而且这一份额还在不断增加，所以现阶段两种股票之间的价格差距其实是一种错误。由股市造成的错误迟早都会由股市自身来纠正，因为市场不可能对明显的错误长久视而不见。一旦这种错误得到纠正，就是有眼光的投资者获利的良机。
在这种分析的引导下，本杰明·格雷厄姆不仅大笔买进杜邦公司的股票，还更大笔地卖出通用汽车公司的股票。这样一来，杜邦公司股票上涨和通用汽车公司股票下跌的结果将令格雷厄姆双向获利。
果然，两个星期后，市场就对这两家公司股价之间的差距作出了纠正，社邦公司股价一路飙升至每股365.89美元，而通用汽车公司的股价随之下跌至每股370美元左右。本杰明·格雷厄姆迅速获利了结，为格兰赫基金的大小股东们大大赚了一笔钱。
从本杰明·格雷厄姆的投资经历中，我们可以看出，所谓价值投资，考验的是投资者判断股票实际价值的眼光。但大多数人缺乏的恰恰就是这样的火眼金睛。
因此，投资者在股市中修炼，打造一双能精准发现金矿的眼睛，是投资成功最可靠、最稳定的途径。
1936年，美国实施了数年的罗斯福新政渐显疲软之态，华尔街随之再度陷于低迷。对于大多数投资者而言，这是又一轮令人害怕的严峻考验，而对投资策略和投资技巧已相当成熟的本杰明·格雷厄姆来说，此时操作起来依旧得心应手。
当其他投资者还在悲观之中熬日子时，本杰明·格雷厄姆却在运用股票投资分析方法积极搜寻值得投资的股票。他不以个股过去的表现来预测证券市场或个股的未来走势，而主要以股票市值是否低于其内在价值作为判断标准，尤其是那些低于其清算价值的股票，更是他关注的重点。
在股市低迷期，本杰明·格雷厄姆为格雷厄姆-纽曼公司购入了大量低价股。同时，就像在1929年股市大崩盘之前一样，本杰明·格雷厄姆对各项投资都采取了避险措施，所不同的是，这次他将资产保护得更谨慎、更周全。
结果，在1936年至1941年间，虽然股市总体呈下跌趋势，但格雷厄姆-纽曼公司的年平均投资回报率仍居高不下。
价值投资，就是让每一笔交易都合理。但对于投资者来说，所需要的不仅仅是价值投资的理念，关键还要有做真正价值投资者的能力：拥有精准判断股票真正价值的火眼金睛与理智行动的决断力。而这些恰恰是最难做到的。
