不纠结于糟糕公司之股
时间是好生意的朋友，却是坏生意的敌人。如果你陷在糟糕的生意里太久的话，即使你的买入价很便宜，你得到的结果也一定会很糟糕。
----巴菲特
在威廉·江恩的分析系统中，时间是决定市场走势最重要的因素。“股神”巴菲特不是经济学家，但他的投资实践达到了成功的巅峰，这很大程度上归因于他有一套理性的投资原则。那就是价值投资原则。巴菲特是一个真正的价值投资者。
对于真正的价值投资者来说，时间是最好、最忠诚的朋友，巴菲特有感而发:“时间是好生意的朋友，却是坏生意的敌人。如果你陷在糟糕的生意里太久的话，即使你的买入价很便宜，你得到的结果也一定会很糟糕。”
投资实际上可看作是一种时间游戏，真正的价值投资者往往会在时间中获得回报。对于他们来说，忍耐、坚持是不可或缺的，但等待价值最终被时间证明，等到“知道谁是在裸泳”的“退潮时刻”并不容易。
如果你为一时的利益所困扰。陷入糟糕的交易里，那么时间就会变成你最大的敌人。
巴菲特早年投资犯下的第一个错误是收购伯克希尔·哈撒韦纺织厂(隶属伯克希尔·哈撒韦公司)的控股权。
当时，纺织业前景黯淡，伯克希尔·哈撒韦纺织厂的业务也在逐年缩水。巴菲特非常清楚这一点，但其便宜的价格极具诱惑力，巴菲特最终没有抵档住其诱惑，在1965年收购了该公司70%的股权。
后来，该公司一度效益还不错，但巴菲特没有趁机出手，反而试图拓展公司业务，以获取更多利润。
谁料这家公司的发展不但没有蒸蒸日上，反而随时间的流逝将累积的问题爆发出来了，效益每况愈下，濒临破产。1985年，巴菲特不得不亏本出售，当初以1200万美元购买的所有机械设备最后只卖了不到20万美元，以5000美元买入的纺织机被当成了废铁，出售所得甚至抵不上它们的运费。
这一贪小便宜吃大亏的投资行为狠狠地给了巴菲特一个教训，从此以后，巴菲特果断抛弃了短视的做法，成了一个价值投资者，着重关注股票所在公司的长远内在价值。
在好投资中，时间还会带来巨大的累积效应—复利。复利是把所获利润并入投资成本中而重复计算利润的方法，也就是所谓的“利滚利”，它建立在年收益为正数的基础上。
一家优秀的企业能长期稳定地保持高利润率，投资者每年在获得应得的回报之余，还可以将其转化为下一阶段的成本进行再投资，这就是滚雪球般的增长方式。假如你能找到湿的雪和长长的山坡，你的人生也会像巴菲特一样滚雪球式发展。
巴菲特于1965年接手伯克希尔·哈撒韦公司，截至2009年，45年内伯克希尔·哈撒韦公司的年均复利收益率是21.32%，总复利收益增长了4500倍。这得益于它的投资组合，该组合汇聚了一系列优秀公司，正是这些公司的稳定发展为伯克希尔·哈撒韦公司创造了滚雪球般的收益。
巴菲特还曾计算过，假设15世纪末西班牙女王不支持哥伦布航海，而是将此旅程所花费的3万美元以4%的年复利率进行投资，470多年后，其资本将飙升至3000亿美元。
从复利的计算公式[复利终值=本金(1+复利率)x时间]我们可以看出，决定最终收益的是收益率和投资时间。
随着岁月的累积，时间会帮助优秀公司成长壮大，同时淘汰糟糕的公司。如果与你结缘的是优秀公司，时间无疑就成了你的朋友；如果你跟糟糕的公司纠缠不清，那么，你的投资成绩就会很糟糕。
