套期保值的交易者拥有股票现货。在有些情况下，他们对未来市场走向看不清，或者对市场的剧烈波动担忧这时候可以卖掉手中的股票现货，退出股市。但是这种做法交易成本很高,在未来看涨股市的时候也不能迅速建仓。有了股指期货套保后,就可以以一定的比例卖出股指期货,从而对冲股市风险,在未来自己的判断比较明确的时候将期货平仓,持有现货,或将现货卖掉。这种操作的优点是快捷迅速、成本低。
保值者面临的波动风险可以分为两种:第一,担心未来指数价格上涨，第二,担心未来指数价格下跌。所以套期保值分为两种基本操作方式，即买入套期保值和卖出套期保值。
1.买入套期保值
需要在未来某月购进现货的套期保值者担心现货价格上涨,为了避免价格上涨的风险,可以通过买人套期保值的方式，买人未来某月期货合约，保证购买成本的稳定。
具体操作方法如下,在期货市场上买人期货合约的数量、交割月份都要与将来在现货市场上买入的现货大致相同，如果价格真的上涨，这样虽然在现货市场上以较高的价格买入现货,但是在期货市场上合约单却赢利,这时可以期货平仓,用贏利来弥补高价买人的现货亏损，也就是对冲了风险,这样买人套期保值交易就完成。
2011年3月份交割的SP500股指期货或者金融指数期货。( 由于BAC是金融指数里的第一权重股，从下面的成交量也可以看出来,每天成交量经常突破2亿美元,所以选金融指数期货相关性会更高一些)。
这样到了3月份，即使BAC价格上涨，但是之前套保股指期货上的多单平仓的赢利部分,足以抵消高价买人BAC的成本。这就是一次买入套期保值。
所以买入套期保值能对冲价格上涨所带来的风险,而且提高了资金的使用效率，也节省了很多成本。有利也有弊,采取套期保值的同时也失去了价格变动可能得到的获利机会。
2.卖出套期保值
卖出套期保值即根据上文反向思维操作:现在期货市场上卖出与其将要在现货市场卖出的现货数量、交割日期也相同的期货合约。所以卖出期保值的目的是回避将来价格下跌带来的亏损风险。如一个基金公同持有大量股票组合,在行情不利的情况,为了控制风险在期货市场上卖出等量的股指期货,回避将来价格下跌带来的亏损风险。
一个投资者持有550万元的基金50ETF,当时为2011年1月3日,他看到大盘有下跌趋势，很担心，所以就选择在股指期货IF1103上套保，当时IF1103点数是3150点，而IF1103和基金50ETT相关度β值为90.84% 。
计算公式为:期货合约数量=现货总价值x B/(股指期货点数x每点代表数)
多只股票或基金的情况为:3个股票β分别β1 β2、β3,占有总资金比例分别mj% .m2% .n%。
期货合约数量=现货总价值x(β1 xn,% +β2xn% +β3xn%)/(股指期货点数x每点代表数)
计算结果为500000 x 9084%/(3150 x300) =5.28手,这时候就有两个选择都可以在3月时候解除套保并保证套保成功。一是认为下跌的概率很大，就选择空6手IF1103。这样当行情真的下跌,还可以得到多余的赢利。二是空5手,那要稍微减少股票的数量。这里减少也有个窍门，当行情开始F跌时减少股票数量是比较理性的。同理开始下跌的时候可以把5手股指期货空仓再加1 ~2手空仓变为6手.7手都可以接受。这样都是在顺势的前提下扩大套保的成功率甚至有多余的赢利。但是不要太贪，虽然没有人说过套保必须1:1但是也不能1:2以上,那就脱离了套保的原则。像我们国家几大航空公司在2007- 2008年石油套保上的“辉煌战绩”让人直冒冷汗，不知道他们那叫套保还是在玩命.或者思维太幼稚认为投资市场上的钱是白捡的。
套期保值者在期货市场上卖出合约,卖出的数量、交割月份都与将来在现货市场卖出的大致相同，如果现货市场价格真的下跌,虽然在现货市场上以较低的价格卖出手中的现货但是在期货市场上原来买人的期货合约的赢利可以弥补，从而实现保值。所以卖出保值能够回避未来现货价格下跌的风险。基金公司通过卖出保值可以在下跌的行情中不亏损,如果按照现在国家规定的基金股指期货资金吏用比例和8内股指交易更高的资金使用比率，做到在熊市中稳定赢利非常容易,这样才更容易跑贏大盘。而如果没有保值的基金或者不会利用股指的基金,跌势时候资金缩水,在上涨中又没有把握住好的时机和板块,那这个基金直接可以退市吧,不管过去多么辉煌,当了多少次英雄.但英雄只能死一次,百姓买基金更看重的是现在加上一点点未来。卖出套期保值所付出的代价是保值者放弃了之后出现的价格有利的机会,为了规避风险达到保值。在现在CPI如此疯狂的年代,基金和投资公司所要面临的不仅仅是赢利问题,更多的是要贏利稳定地跑贏CPI.目前很多基金连基本的保证每年稳定赢利都做不到,这样何谈国外投资?这样何谈稳定地跑赢CPI?何谈资本升值?
