集中投资
我们的投资仅集中在几家杰出的公司身上。我们是集中投资者。
——沃伦·巴菲特
就像很多事情一样，投资也有很多种方式。巴菲特把投资分为集中投资和分散投资两大类。并且他自己就是一个彻头彻尾的集中投资者。实际上，巴菲特并不是发明集中投资的人。早在半个世纪前，著名经济学家凯恩斯就已经阐述了集中投资的基本原理。巴菲特在凯恩斯的基础上加入了自已新的理解，他是这样定义集中投资的：“选择少数几种可以在长期拉锯战中产生高于平均收益的股票，将你的大部分资本集中在这些股票上。不管股市短期是涨是跌，坚持持股，稳中取胜。”
在股市上一直存在两种截然不同的操作手法：一种是积极的，另一种是消极的。积极的投资策略是投资者通过不停地买卖股票以期望获得高于市场的收益率。而消极的投资策略则是被动的进行指数投资，收益与市场平均水平基本持平。在两种策略里，巴菲特更看好消极的投资策略即指数投资。用他自己的话说就是：“通过定期地投资于指数基金，那些门外汉投资者可以获得超过多数专业投资大师的业绩。”
当然，巴菲特完全可以不在那两种策略里面选择。事实上也是如此，他的投资策略是上述两种投资策略的综合。他会选择几只看好的股票，但不会频繁换手，长期投资才是最终的目的。集中投资需要投资者有足够的耐心持股。虽然利率、通货膨胀、物价指数等因素会影响股价的短期波动，但从长期来看企业的经济效益才是股价的决定因素。对于持股数量的选择，巴菲特认为理想的投资组合应不超过10个投资，但并不是每个投资都占同样的比重。巴菲特说：“对你所做的每一笔投资你都应当有勇气和信心投入10%以上的净资产。”所以，把宝押在获利概率高的股票上是巴菲特的一贯做法。他对可口可乐公司的投资颇具代表。1988年，当巴菲特开始购买可口可乐股票的时候，它就占据了伯克希尔·哈撒韦公司股票资产中普通股的20%。之后的10年里，可口可乐股票所占的比重不断上升可口可乐公司也没有辜负巴菲特的厚望，它的优良业绩为巴菲特带来了丰厚的利润。
1984年，巴菲特在哥伦比亚大学做演讲的时候说过，如果在座的每一个人都同意他的观点并采用集中投资战略，他就很可能会失去他的优势。因为当很多人都这样做的时候，价值与价格之间的差距就会缩小。但他很有自信不太可能会发生这种情况。就像他自己说的：“这个投资秘诀自从本杰明·格雷厄姆和大卫·多德（ David Dodo）撰写《证券分析》（ SecurityAnalysis）的时候就已经路人皆知了，历史悠久。然而在我35年的价值投资生涯里并没有发现有这个趋势。人的特性就是喜欢将简单的东西搞得复杂。这种情况很可能还会持续下去。证券市场上仍会存在巨大的价格与价值之间的差异，而那些阅读《证券分析》书的人仍将继续发财。”
