股指期货交易限制进一步“松绑”指日可待
今年上半年，在国内持续去杠杆和国际市场复杂形势的影响下，市场负面情绪高涨，A股不断振荡探底，与其相关的资管类产品表现普遍不如人意。究其原因，曾参与沪深300股指期货设计的上海北外滩绝对收益投资学会常务理事、上海财经大学客座教授刘文财认为，这与股指期货临时性交易限制措施有一定关系。
虽然去年以来中金所对股指期货临时性交易限制措施进行了两次“松绑”，股指期货市场成交量、持仓量有所放大，期指贴水现指的情况有所转好，但股指期货市场仍然不能满足资产管理机构正常的风险管理和居民对财富保值增值的需要。也正是因为股指期货难以有效发挥其“泄洪渠”的功能，投资者无法有效对冲风险而不断“割肉减压”，使得A股一再下行探底，股指期货更是出现贴水进一步扩大的情况。
在刘文财看来，期货和期权是最好的风险管理工具，就像日常生活中的保险一样，在市场有足够活跃度和投资者的情况下，可以有效对冲市场风险。“股指期货贴水的进一步扩大，意味着市场流动性不足，就像保险市场中的保费较高一样，意味着风险的提升。想要降低‘保费’，就需要市场有足够的流动性，这就需要有更多的可以提供流动性的交易者参与进来。”刘文财说。
鉴于此，他呼吁进一步“松绑”股指期货临时性交易限制措施，提高市场的流动性，使股指期货市场功能得以有效发挥，进而使资本市场运行更为平稳。
对于未来股指期货临时性交易限制措施进一步“松绑”甚至全面“解禁”，刘文财始终坚信不疑。特别是在我国资本市场逐步对外开放的今天，他更是认为，股指期货临时性交易限制措施全面“退出”可期。
“A股纳入MSCI指数不仅是我国资本市场对外开放的一个里程碑事件，更将逐步提升境外投资者对A股市场的配置比例。鉴于境外投资者习惯通过股指期货等衍生工具管理投资风险，未来股指期货临时性交易限制措施会进一步‘松绑’。”刘文财认为，不仅如此，还会增加新的交易品种和工具，以提升我国资本市场的国际竞争力和吸引力。
据了解，目前中金所正在推动股指期权产品研发和上市。对此，刘文财表示，资管行业对股指期权期盼已久。
“如果说股指期货是‘提取黄金的溶液’，可以分离股票中的alpha与beta，那么股指期权更像是‘光刻机’，可以把风险进一步分割、细化，其衍生出的策略相对更多，在此基础上，相关机构可以创新出不同风险与收益的产品，以满足投资者更多元化的需求。”刘文财说。
股指期货松绑对股市的影响：
先说说股指期货松绑，要弄清这个是好是坏，要先简单知道为何“绑”和为何“松”股指期货是2015年发生股灾后，所谓的股指期货受限是从2015年9月7日开始的，当时的点位是3080点！如今的点位是3353点，高出了300余点，虽然过去了2年月，但股指的绑与松点位来说相差10%。能影响股指期货的是权重股，不管是沪深300,还是上证50，还是中证500，最大的权重股不论银行还是保险目前的价位，对应指数都是3600点以上的位置，甚至4000点的位置，指望他们继续大幅拉升做多，不现实，但向下则相对有空间！股指期货是助涨助跌的双刃剑，当初被限制，也是投机做空资金大举做空期货造成的，如今要放开，点位3400点上下，限制和放开全凭管理层判断，股指期货除了投机之外，对机构大资金而言还有一个对冲保值的功能，联系到国家队重仓持股，并无股指期货做对冲保值，养老金已入市了，可能就是给证金汇金养老金等机构准备的一个对冲工具，更现实！所以，目前放开股指期货，对机构来说应该是个中性偏好消息，但小散们呢？有几个做股指期货的，会做股指期货的，今后我们小散面对的是恢复功力的机构，涨跌都能赚钱的市场，小散们多点心眼和谨慎小心吧。
其它周末消息。次新股发行有提速迹象，几个次新股龙头上周被关，周五再提速，本周初压力也是很大的，新能源车的龙头安凯汽车，独领风骚后，特停关小黑反省，可能对个股是警示，但反映监管层不希望过分炒作的态度，估计后市题材股或有收敛。有朋友问地产股咋样？我看更多的是地产股是补涨，万科是特例，万科经过股权变更后，外面的流通股已经很少，大盘股变成了中小盘股，股东们的账面收益丰厚，做到3000亿市值的万科，你还要他涨多少呀，更多的是跟随港股地产股的走势做个补涨，持续性应不会强，国家政策打压的板块，还能怎样。翻了一圈，主要板块好似都涨一圈了，金融、资源两大龙头强势不再，创业板，科技股，次新股，新能源等这轮反弹的幅度不算小，要消化一下获利盘。两节概念，人民币升值概念规模太小，容不下大资金。雄安是百年大计，机构游资也不急于炒作，板块中仅有一点局部机会。
操作上，本周继续保持谨慎较好，轻仓操作，回调的支撑在3331点和3300点，局部个股当然还有机会，但整体赚钱效应会差很多，线下持币，先看补缺口，再看热门板块和资金流向。选股上布局3季报大幅预增股，和国庆后开始的年报高送转预期股，可能还能好一点。
