股市学堂：如何用股息率给指数估值？ 附：如何有效地计算股息率？
本文主要是沪深300指数这样的一个宽指、更代表中国经济发展的指数为案例，给出一种用股息率给指数估值的方法。
一、如何参考股息率给沪深300指数估值？
1、极度低估区（指数股息率大于无风险利率）
2、低估区（指数股息率是无风险利率的三分之二以上时）
3、合理估值区（指数股息率是无风险利率的三分之一到三分之二之间）
4、高估区（指数股息率是无风险利率的三分之一以下时）
二、估值方法与过去十年数据的拟合度
1、过去十年沪深300指数的股息率
2、过去十年的无风险利率（这里取10年国债收益率，当下取3.6%简化计算，模糊正确即可。）
3、当下股息率估值范围：
①极度低估区（指数股息率＞3.6%）
②低估区（指数股息率在2.4%与3.6%之间时）
③合理估值区（指数股息率在1.2%与2.4%之间时）
④高估区（指数股息率＜1.2%时）
三、估值方法背后的原理
指数的本质是一揽子股票，一揽子股票的短期波动性风险大一些，持有时需要有风险补偿，这个补偿是多少呢？
指数的长期回报率=指数整体年化盈利增速+指数股息率。
风险补偿=指数整体年化盈利增速+指数股息率－无风险利率
直接看，指数年化盈利增速大概率超过GDP的增速，主导了上面的公式结果；但实际情况是，指数的股息回报率更稳定，指数盈利反而可能负增长。指数的股息率越接近无风险利率，风险补偿越高，指数的长期回报率也越高。指数越具备投资价值。
四、估值方法的拓展运用
上面的估值方法只适合代表国家经济的宽指，增速高的指数股医药、互联网指数的回报率主要由其长期增长速度决定，决定因素变了，结论自然变了。
五、方法的关键点——股息率
当市场走向低估时，情绪急剧放大，市场对于回报的评估会倾向于脚踏实地，就是抓住股息率。这样的话，就是把指数成长性视为风险溢价了，股息率越高，对成长的要求越低。
换个说法，就是风险溢价就有一个固定的阈值，是留给成长的。本文的核心逻辑是：评估切入点，不需要考虑增速，真要考虑增速，就失真了，也不安全。要是增速突然降速，就双杀了。所以用股息率=10年期国债收益率作为极限低估的临界点就够了。
附：如何计算股息率？
如何计算股息率？有转增，分红，送股，计算时用到哪些数据呢？哪些不用呢？
计算方法：股息率=每股现金分红/该股票现价*100%。
股息率(Dividend Yield Ratio)，是一年的总派息额与当时市价的比例。以占股票最后销售价格的百分数表示的年度股息，该指标是投资收益率的简化形式。股息率是股息与股票价格之间的比率。在投资实践中，股息率是衡量企业是否具有投资价值的重要标尺之一。
示例：
如果连续多年年度股息率超过1年期银行存款利率，则这支股票基本可以视为收益型股票，股息率越高越吸引人。 股息率也是挑选其他类型股票的参考标准之一。决定股息率高低的不仅是股利和股利发放率的高低，还要视股价来定。例如两支股票，A股价为10元，B股价为20元，两家公司同样发放每股0.5元股利，则A公司5%的股息率显然要比B公司2.5%诱人。
扩展资料：
股息率只计算现金分红的也就是说只算派的，对于送股或转股的是不作计算，原因是送股或转股实际上你得不到任何的现金的，只会股票数量相应增加，并不会有现金分红，而相关的股票价格上会有自然除权的，价格会按一定的比例降下来。
