现在金融危机还没有过去,在全球范围中,特别是欧美国家,市场注底还会有个过程。道琼斯指数是创了一个新低,但是我要告诉大家,欧洲股指还都没有创新低,这是一方面。另一方面,亚太股指也没有随着道琼斯指数过于恶化,比如恒生指数和日经指数都没有跟着道琼斯创新低美国三大指数中间,除了道琼斯指数创了新低之外,标准普尔500和纳斯达克指数也没有创出盘中的新低,标准普尔500只是收出过收盘的新低。这跟指数的构成有很大的关系。在道琼斯指数中原来金融股占的成分比较大,在金融股重组的过程中,大家对金融股的股价分歧就很大,比如花旗现在只有两美元多,曾经两天暴跌60%以上,花旗在成分股指数中占的比重也不小,所以对指数的影响就相对来讲要大一点今后金融股因为市值不断地缩水,在道琼斯里面的构成和影响力会越来越低。
道琼斯指数将更多地反映科技股、医药股,甚至公用事业股的走势。也就是说,金融股在这一场风波之后有一个重整的过程,金融的框架也需要重新构建。换句话讲,美国市场不是一天两天就能够稳定下来的,走稳之后也很难指望迅速直升。出现像日本那样的“失去的十年”,即长期在L形的底部横走的可能性也是有的,我们必须要有这个思想准备。
另一方面,我们要看到,金融危机对于美国是个灾难,是个洗牌、推倒重来的过程,但是对于发展中国家而言,如果应对得当,实际上就是一个机会,因为有一个此消彼长的过程,否则发展中国家永远没有发言权。
你会发觉产业、生态都会发生很大的变化如曾经被人顶礼膜拜的投行,现在就作为一个行业从华尔街给抹掉了,没有了,虽然投行业务还存在,但是投行作为一个行业全军覆没。
传统的金融产业没有了,会不会有新的出来?如果没有新的产业出来,那有没有新的公司出来?我觉得今后这个可能都是不可避免的。你可能会看到中国的金融企业、中国的银行不断地壮大,甚至超过很多美国的金融机构。
以前工商银行市值超过花旗的时候,很多人不能理解,工商银行怎么能超过花旗呢?我就纳闷,工商银行怎么就不能超过花旗呢?事实证明,花旗的那种混业经营的结构,风险非常大花旗现在实际上已经技术性破产,工商银行凭什么就抵不上一个破产的花旗呢?
当然也有人觉得不能理解,觉得花旗的服务还是有价值的,整个体系还是有价值的。零售银行这方面,这个时候对花旗是一个低谷,等金融危机整个过去之后,我相信花旗的价值也一样会体现出来,但是此时此刻就是一个此消彼长的过程。从这一点上来说,我觉得今后中国金融企业,包括中国银行股的空间,就会相对来讲大一点。
其实不光中国,“金砖四国”都会是这种改变的受益者。2009年以来,不光是中国A股和欧美股市走出了相反的方向,俄罗斯等国股市也一样。俄罗斯最多一度出现过20%的涨幅,巴西股市也有过10%左右的涨幅,印度股市可能表现次一点,有1%到2%的跌幅。但是从全球15大资本市场排名来看,“金砖四国”都排在前四位,也就是说,主要的发展中国家资本市场的表现,跟欧美发达国家资本市场的表现正好是一个相反的运动方向。这是不是也意味着以后这种方向会持续,我们可以观察,可以等符。
总而言之,外围市场是一个变量,会影响我们的股市。这个变量在什么时候会影响大一点呢?就是外围市场出现剧烈震荡的时候。比如说,道琼斯在出现大幅度的破位的情况之下,可能对我们这些发展中国家的市场影响就会大一点,过大了就会改变我们的方向。如果欧美市场基本上还是直断平稳的,还在一个注底的过程中,那么“金砖四国”股市的走势可能就会相对独立一点。
