衣领策略（Collars）
衣领策略是买入股票并且卖出一个蚀价的看涨期权和买入一个蚀价的看跌期权。这种策略看涨的程度取决于出售的看涨期权的定约价是多少。这种策略被称为衣领策略是因为风险和利润是有限的。当然它也要求很高的交易花费。如果股票下跌并且低于看跌期权的定约价，投资者可以把股票给出售看跌期权的人，因此减小了股票下跌的风险。
这里有个例子来说明如何运用衣领策略：如果你买XYZ并且想限制下跌的风险，你又认为XYZ不会很快的增值，衣领策略就是一个很好的策略。如果当期权到期时，两个期权都没有价值，你可以再建一个新的“衣领”。下面我举一个实际的例子：
例：买入一个“衣领”
XYZ=54元
买入100股XYZ 花费$5400
买入一个XYZ1月份50元的看跌期权， 每股$2.25
花费$225
卖出一个XYZ1月份60元的看涨期权， 每股$2.25
获得$225
总共花费: $5400
最大损失: $400
最大利润： $600
当股票在到期日跌到或跌过50元的时候，最大损失$400将产生。这时投资者将执行看跌期权，在50元的价位上卖出他的股票，看涨期权则毫无价值。
当股票涨到或涨过60元的时候，持有看涨期权的投资者将从你手中以60元的价格买入股票，你将只获得600元的利润。看跌期权则无价值。这个例子中也没有包括交易费、利息和分红。
