期权的价格
在期权初学者中有一个错误的概念是：如果股票涨了，看涨期权也会涨；或者如果股票跌了，看跌期权也会涨。实际上，有时股票涨的时候，看涨期权却在跌；有时股票跌的时候，看跌期权也在跌。因此，正确预测股票的方向是不够的，你还必须要懂得如何估算期权的价格。
期权价格主要受6个因素影响。股票价格经常被认为不是最重要的因素。在一些例子里，某只股票价格预期的波动性比当前的股票价格更能影响期权价格。让我们看一下几个构成期权价格模式的基本因素：
利率(InterestRate)
股票分红率(DividendRate)
定约价(StrikePrice)
剩余的时间(TimeRemainingtoExpiration)
目前的股票价格(CurrentStockPrice)
波动性(Volatility)
在这些因素中利率和股票分红率一般是稳定的，定约价也是规定不变的。到截止日之前所剩余的时间当然也是可以预测的。有趣的是，时间对期权价格的影响不是线性的。这意味着6个月的期权价格不会是3个月期权价格的2倍。实际上期权价格是时间的一个平方根函数。剩下两个最能影响期权价格的因素：第一个就是众所周知的当前股票价格，另一个就是波动性。
波动性是最重要也是最难被理解的。因为期权价格是由未来的事件所影响的，一个股票的真正的波动幅度在截止日期前是不可知的。当缺乏在波动幅度方面的确切数据的时候,期权的价格是由供求关系所影响的。如果每个人都认为股票XYZ将很快会上升，并且因此都想买XYZ的看涨期权的话,这些看涨期权的价格将会持续上升，一直到市场的情绪发生变化为止。为了进一步解释，我们来看下面这个例子：
XYZ计划在3月份截止日前的一个周宣布它的赢利报表,市场相信它的赢利报表会比预期的要好-XYZ在3月1日的股价是50元，它的3月份55元的看涨期权的价格是3.20元。两个星期后XYZ果然宣布赢利比预期的业绩要好，股票价格立刻涨到了57元，并且伴随着很大的成交量。既然消息出来了，也没有什么重大的消息再影响XYZ了，市场也不再期望它有进一步大的价格变动了，XYZ的3月份55元的看涨期权这时候可能仅值2.7元。
如果你在3月1日的时候买了XYZ的3月份55元的看涨期权的话，你在两星期后将会变得很失望，因为XYZ涨了7元，而你的看涨期权却跌了0.5元。的确你在市场的方向上是正确的，然而市场也是预期这个方向，它也是这么走的，也是以这种方式来决定期权价格的。
如果你在这之前就知道XYZ会涨到57元，你可能通过买入XYZ股票，并且卖出3月份60元的看涨期权来赢利，这将导致在股票上有7元钱的利润和在出售3月份60元看涨期权的一小部分利润。当然你是无法事先知道它会涨到多少钱的。
由上面我们可以知道期权是多维的和非线性的，这导致了我们必须在期权交易中处理复杂的风险。同其他金融工具的风险比较，期权的风险看上去更复杂，需要更多时间和金钱去管理。但这不会使得期权比其他的金融工具更具有风险性，它只是与众不同而已。
