例-13
图1-7是2013年9月至2014年9月“中国平安”月K线图，假定自2013年9月底开始针对该股持续卖出3个月为期的备兑期权。
显然，只要股票价格走势相对比较平稳，买进备兑期权的优势非常明显。即使卖出备兑期权后接连几次都没有被行权(意味着股价没上涨)，但每次都能收到权利金，就像你拥有一个房产，即使价格没有上涨，但出租后每月都可以收到租金。
不妨将权利金的租金收益与融券收益相比。融券交易的出借方是标准的收租金的出租方，前面已提及，目前国内的融券费年率大致为10%左右，这意味着10%是融券出借方的最大收益率，因为准备好的融券标的无法保证一直在借出中，只要有闲置期，年收益率就会下降。将备兑期权能够收到的权利金与其相比，收益率明显更高。比如，在【例1-13】中，即使权利金低至1元，相对于40元的股价而言，收益率就达到2.5%，年化收益率为10%;如果权利金为1.5元，年化收益率为15%,
融券交易的出借方与卖出备兑期权的交易者一样，同样面临股价下跌的风险。当股价处于高位时被借出，还券时股价已大幅下跌，尽管收到了融券费，同样是无法覆盖股价下跌的损失。当然，融券出借方也有一个优势，那就是股价上涨时仍旧是股票的持有者。
对融券出借方而言，如果本来就打算长期持有的股票，放在融券池中，借出去可以收点租金，当然是增加收益之举，颇有不收白不收的味道。如果特地为了券融给对方而买进股票，不仅要冒股票下跌的风险，而且融券费率也不如卖出备兑期权的权利金高，自然不会有积极性了。这也是为什么有时交易者需要融券时融不到券的原因。
