假定到期日股价为33元，买进行权价25元的认购期权者行权，需要拿出25元买进股票，不是依旧还是要动用全额资金吗?这样一来杠杆是不是就失灵了?
答:如果认购期权的买者到期行权，交割后再按市场价33元卖掉股票，赚到了8元钱的差价，扣除2元权利金净赚6元。按这一流程，的确需要占用25元的资金。但问题在于，即使最后行权交割，期权持有期间无须动用全额资金，杠杆还是存在的。交割时需要的资金类似于过桥资金，是短暂的。更为重要的是，对避险交易者而言，或许最后选择实物交割具有一定的意义，但对投机者而言，进行交割毫无意义，因为交割不是赚取这6元钱净利润的必要条件，采取平仓手段同样可以获得这6元钱的净利润，通过平仓赚取这6元净利润自然不存在占用资金的问题。例如，到期时股价为33元，行权价25元的认购期权在到期时的价格理应为8元，即使有所偏差也不可能很大，如果大了，就会引发套利者进行无风险套利。比如，到期权利金为7元，套利者可以买进认购期权同时以33元的价格融券卖出股票，然后行权交割，支付25元获得股票，加上支付的7元权利金，总计成本32元，再将此股票还掉，净赚1元无风险利润;如果到期权利金为9元，套利者可以卖出认购期权同时以33元的价格买进股票，买方提出行权交割时，将股票交给对方收取25元，加上前面收到的9元权利金，总计收到34元，净赚1元钱的无风险利润。
股票价格时涨时跌，如果中途股价涨到33元，但到期时又跌回到25元，最后不仍旧是一场空吗?
答:国内股票期权采用欧式，意味着如果行权只能在到期日进行，但是将买进的期权卖出平仓是随时都可以进行的，并不一定要等到到期日。这一点类似于买进股票后下一交易日就可以卖出一样。由于期权交易实施T+0交易制度，意味着你买进一个期权后当天就可以卖出平仓。
比如，对上例而言，假定你买进一个剩余期限4个月行权价25元的认购期权，支付2元钱的权利金，2个月后，股价上涨到31元，对应的期权价格涨到6.20元。你可以选择卖出平仓。赚到4.2元的权利金的差价，获利率达到210%。由于你已经落袋为安，即使股价再跌回至25元也对你毫无影响。
