互联网巨头推迟CDR发行 为投资者带来什么？
随着CDR细则正式颁布，独角兽企业回归A股市场的进程有望加快推进。然而，就在独角兽发行CDR项目之际，部分互联网巨头企业却分别宣布了推迟CDR的发行，由此引起了市场的广泛关注。
对于小米一方而言，从之前的招股说明书显示，小米CDR发行价格尚未确定，而其发行方式拟采取询价原则进行定价。不过，更引人关注的，莫过于小米是否存在利润同业竞争、关联交易等相关问题，至于其估值定价依据，更是引起了各方的关注。或许，对于小米而言，虽然回归A 股市场会是一种大趋势、大方向，但推迟CDR发行，或许会在不久的将来就相关问题给市场一个更清晰、更明确的答复。
对于阿里推迟CDR，一方面可能与其定价估值有关，而按照CDR基本定价原则，如果阿里的CDR发行价格与美股挂钩，那么就可能会存在国内CDR发行定价折让的问题。除此以外，仍有可能与小米推迟CDR发行的原因有关，这或多或少体现出阿里发行CDR的谨慎性。
从大趋势、大方向分析，独角兽企业，尤其是巨无霸独角兽企业，其回归A股市场发行上市应该是必然趋势。但是，对于独角兽企业一方，可能会更注重定价估值等问题，至于独角兽估值定价的依据，可能就目前而言，仍然处于一个相对模糊的概念，但鉴于A股二级市场炒新热情高烧不退，实际上也给了部分独角兽企业回归上市的决心，试图获得更具诱惑力的估值与市值优势。
纵观近期成功上市的独角兽企业，如药明康德、工业富联以及宁德时代等，均有着不同程度上的积极表现。其中，作为A股市场独角兽第一股的药明康德，股价更是在二级市场中获得更有力的炒作，较股票发行价格高出数倍之多。由此可见，对于BATJ等互联网巨头而言，其回归上市有望获得更具吸引力的估值与市值溢价，这对于企业的规模扩大、市值增长以及融资渠道的拓宽，确实具有不一般的影响意义，但反映到A股二级市场中，可能会加速股市存量资金的分流压力，反而在弱势市场环境下加剧了市场的波动风险。
对于阿里小米推迟CDR发行，对于投资者而言，未必是坏事。究其原因，一方面在于大型企业CDR的推迟发行，有利于为市场创造出阶段性喘息的机会，降低大型企业CDR的集中发行风险，减缓股市存量资金的分流压力；另一方面则在于大型企业CDR推迟发行，有望将相关的关键问题如估值定价依据、同业竞争、关联交易等问题得到更清晰具体的答复，降低信息不对称、估值定价虚高的风险，这从一定程度上保护到投资者的切身利益。
不过，从近年来多地证券市场积极引入独角兽企业的举措分析，主要市场对独角兽等核心资源的争夺热情非常高涨，而这也是加快引导新经济企业发展，为其拓宽融资渠道、降低融资成本，并有效促进当地经济快速转型的重要举措。
事实上，从药明康德到工业富联，再到宁德时代的加快引进，这其实已经拉开了独角兽企业加快上市的序幕。或许，对于独角兽企业的加快引导，并促进优质独角兽企业的上市进程，这本身不会一下子完成，但从大趋势、大方向来看，加快引导独角兽企业的发行上市，已经是一个大趋势、大方向，而资本市场为新经济企业拓宽融资渠道、提升融资效率，却成为了新时期下的重要战略任务。
但，需要注意的是，对于独角兽尤其是巨无霸独角兽CDR的发行，更需要充分考虑市场自身的承受能力，而不宜过快、过于密集地推进，给股票市场创造出一个合理的喘息机会。
