腾讯证券特约作者：财经专栏作家 郭施亮
熔断，对全球成熟的股票市场来说，似乎有些遥远。但是，在这一周时间内，似乎谁也想象不到，作为全球最重要的资本市场，美股市场却在短短一周时间内出现了两次熔断的走势。其中，一次发生在本周一，美股三大指数开盘随即暴跌7%，另一次则是发生在本周四，美股三大指数再度跌幅超过7%！实际上，在美股市场的历史中，仅有三次触及熔断，第一次触及熔断的时间还是23年前。
从历史最高点调整以来，美股市场仅仅耗用了一个月的时间就跌了24%以上的跌幅，如今的美股市场已经陷入至技术性的熊市局面。换一种角度思考，假如美股市场不能够在短时间内完成快速反抽的走势，那么美股市场将会大概率确认熊市行情，并宣告美股十年牛市的结束。
作为全球最大的资本市场，美股市场的走势对全球股票市场的影响确实显著。在美股暴跌的同时，无论是欧洲股市还是亚太股市，都难逃股市大跌的命运。其中，在本周四交易时间段内，欧洲股市普遍跌幅在8%以上，成为了近年来市场的罕见现象，部分主要的股票市场从最高点调整以来，已经出现了30%左右的累计最大跌幅。
需要注意的是，如果按照年度涨跌幅分析，时至目前，自2020年开盘以来，美股市场已经跌去了23%左右、英国富时100指数已经跌去了28%左右、法国CAC40指数已经跌去了30%左右。纵观2008年金融海啸的跌幅情况，普遍股票市场的跌幅在40%左右，美股三大指数在2008年的全年跌幅也基本上在33%至40%之间。由此可见，当前全球股票市场的跌幅，也有逐渐接近08年金融海啸的跌幅水平。
美股暴跌，引发全球股票市场恐慌情绪的持续升温，疫情扩散无疑成为了直接导火索。但是，疫情扩散只是股市暴跌的催化剂，未必会是最核心的原因。实际上，在疫情扩散的背后，更多反映出市场非理性的恐慌抛售情绪，更深层次的原因，则是投资者担忧全球经济发展的环境可能会发生实质性的恶化。
不过，在美股暴跌的背后，更可能是十年大牛市所积累的巨大获利盘与长期膨胀的估值泡沫压力集中释放的真实体现。与之相比，中国股市的抗跌能力却明显提升，但参考中美股票市场之间的估值水平，我们却可以看到了中国股市的估值优势，而时下的美股市场更像是加速去杠杆、加速去泡沫化的阶段。
曾经在2015年下半年，A股市场上演了一轮轰轰烈烈的去杠杆化、去泡沫化的过程，但正因为当时的主动去杠杆、去泡沫进程，才导致目前A股市场的估值水平大幅下降，且整体的金融杠杆率处于比较可控的状态。或许，从某种角度思考，A股市场已经提前数年的时间率先释放市场的泡沫风险，如今尚处于估值底部区域的A股市场，却逐渐成为了全球资本的避险港湾。
一周两次熔断，这在美股市场的历史上是非常罕见的。按照全球股票市场近期的跌幅速度，似乎很快追赶08年金融海啸的跌幅水平。随着美股市场陷入技术性熊市，全球多数股票市场也开始由牛转熊，2020年对全球投资者来说，确实是一次非常艰巨的考验。疫情扩散只是股票市场暴跌的导火索，市场更可能借助疫情扩散的契机刺破积累多年的股市泡沫，全球股票市场开始加速上演去泡沫化的过程。
