长假期间亚太股市全线下行 会打破节后“开门红”预期吗？
国庆长假之前，股市场出现了节前反弹的走势。以沪市为例，从2644.30低点回升以来，沪市累计上涨近180点，这也是最近一段时期内反弹力度较大的一次上涨走势。对此，这也是给节后的股市行情带来了些许的想象预期。
虽然过去十年时间，A股国庆长假后的股市行情多以上涨为主，但这并非具有绝对性。就在今年的国庆长假期间，股票市场的内外部政策环境以及市场环境却发生了一些变数，给了节后A股市场表现带来了一定的未知风险。
其中，作为邻近A股的港股市场，在国庆期间的表现并不乐观。自10月份以来，港股市场累计下跌4.38%，下跌空间逾1200点，这也是最近一段时期内较大的周跌幅走势。实际上，自今年1月底以来，港股恒生指数已经自33484.1点下跌至今，累计下跌近7000点，跌幅达到20%左右。
如果以120日线作为牛熊分界线，那么港股恒生指数距离牛熊分界线已经不远了，退一步来说，若市场指数稍微延续下行，就会击穿了牛熊分界线，而这也基本上宣告港股市场重新步入熊市行情。至于港股国企指数，则早已确立失守牛熊分界线，重新步入熊市震荡的格局之中。此外，对于亚太股市，整体表现并不如人意，在国庆长假期间亚太股市基本上以全线下跌的走势为主。
再者，在美联储加息频率加快的背景下，香港也逐渐开启了加息的周期。然而，对于香港步入加息周期的表现，实际上也是对新兴市场的一种警示，而作为利率敏感性较高的股票市场，难免会有比较强烈的表现。
至于国内央行，其后续会否展开加息的动作，将会影响到国内汇率、股市以及楼市的后续表现。但是，若央行不跟随加息，并不断强化其货币政策的独立性，或许会有更深层次的考虑，但全球利率环境的变动，对国内资产价格的影响还是不可小觑。
除此以外，则是外部政策环境的问题，例如高油价引发的通胀压力升温以及汇率持续波动等因素。然而，在这个国庆假期内，外部政策环境、市场环境等方面，却显得并不那么平静，而对于以中国股市作为代表的新兴市场，则深受利率变动、高油价压力等因素的冲击，而美联储接连加息与高油价现象并存的现象，却给了新兴市场带来了不少的压力。
过去十年，在国庆长假后的首个交易周时间内，A股市场多以上涨为主。至于整个十月份，则股市涨多跌少，市场回暖的氛围还是占据一定的优势。不过，对于今年而言，似乎存在着一定的变数，但所幸的是，对于现阶段的A股市场，本身经历了一轮轰轰烈烈的“去杠杆化”、“去泡沫化”的过程，股票市场本身的估值水平偏低，上市公司的投资价值甚至优胜于海外成熟市场。但是，对于这一价值优势，并非等同于股市就不存在投资风险，而是意味着股市大幅下行的空间会有所收窄，但股市波动风险仍然存在。
港股市场，或许可以称得上新兴市场的风向标代表。与A股市场相比，港股市场的估值水平更具有优势。但是，从今年以来，港股市场见顶的时间却与A股市场非常接近，但跌幅并没有A股市场这么多。不过，这也或多或少体现出两者之间的联动性。
由此一来，若两者之间存在一定的联动性，那么随着港股估值的持续下移，对A股市场而言，其估值水平同样会呈现出逐渐压缩的趋势。在实际情况下，虽然现阶段A股与港股市场的估值水平已经比较低估，但鉴于新兴市场资本净流出压力不少，且外部不确定因素在不断增加，由此也会影响到部分上市公司的盈利增速预期，对未来潜在的估值体系构成影响。或许，在熊市环境下，与估值水平、投资价值相比，市场更恐慌的，则是资金持续净流出的不确定性。
在外部环境稍显悲观的氛围下，节后A股“开门红”的走势可能会有所影响。但是，在股市节后前半段消化利空风险的背景下，还是利于整个十月份下半段的回暖预期。然而，对于现阶段的A股市场，最大的不确定性，一个来自于外部政策环境的不确定预期；另一个则是来自于新兴市场资本流出的预期，而A股港股市场的资金流动性更显敏感。
或许，对于2018年而言，新兴市场容易受到金融危机十周年魔咒的冲击影响，心理包袱压力较重。但是，对于估值水平持续压缩的A股、港股，反而有提前释放风险、压缩泡沫的表现，即使后续全球金融市场发生一定的不确定波动风险，但对于A股、港股市场而言，可能会降低利空的实际冲击力，而偏低的估值、较有竞争力的盈利预期，可能会成为后续市场抗跌乃至回暖的有利因素。但，一旦确立的熊市环境，可能在短时间内很难得到摆脱，不断巩固底部基础、延续筑底震荡的过程，可能仍是股票市场的近期趋向。
