三锦囊助你找到正确的方向
提到策略，我们也必须考虑到，市场处于常规形态的时间是大部分，但也有相当一段时间是处于极端和非常规状态的，此时我们如何操作？我们认为，纵然市场再复杂，迷雾满布，但我们依然有找到正确方向的锦囊。也就是说，当你感到迷茫、手足无措的时候，你可以回归策略“原点”，重新找回真相。
锦囊一：用市场的赚钱方式去判断。在本书开篇笔者分析市场儿大群体的赚钱方式时就明确了，任何一路资金来到股市都是为了赚钱。这是市场中永恒不变的真理，任何时刻、任何地点都是如此。这也是我们逆向思维的根基——由赢利的终点可反向推导资金进行“奇异”行为的目的。我们由此可再进一步思考市场中群体的赚钱方式：交易所和券商的赢利方式中很大的一部分来源于佣金，那么市场成交量就成了关键；投行、金融保荐机构的利润大部分来源于上市公司IPO环节，因此IPO发行速度和价格水平是关键；主力大资金的方式如今不再是之前单纯的低买高卖，还包括股指期货等诸多金融衍生品，因此大资金的操作模式已经不再是点线的简单操作，而变成了网络立体空间化的操作，各个节点间可以自由往来。当股民无法从正面看清市场方向的时候，就可以通过上面这个方式进行逆向思维的思考，即无论资金群体表面上如何隐藏自己，制造混乱，最后的目的都是为了获利。
我们将A股市场20年的走势分为了几个时段。2006年前是第一个时段，此时市场虽然经历了很多的事情和阶段，但市场的资金量并没有发生太多改变，资金赚钱模式也没有本质上的变化。2006年是一个分水岭，此时FII（国际间接投资）、基金、机构等投资群体力量快速扩大，A股市场资金量和成交额骤增。该年之后，A股市场的成交额就迈上了一个新的台阶，一年的总成交额几乎就是之前几年、十几年的总和。市场资金总量改变之后势必就会导致市场行情特点发生改变，因此在2006~2009年，市场无论牛熊，均呈现出了单边走势和幅度空间大的特性。市场空间被资金拓展开了，就是因为市场内“钱”多了，那么在单一做多才能够赢利的市场环境中，必然就会导致行情运作的幅度和惯性扩大（即出现上涨和下跌都持续时间相对较长）的特点。
之所以将2010年作为新的分水岭，是因为该年市场赚钱模式有所改变，股指期货极大地丰富了市场的赚钱模式，将诸多投资品种都串联了起来。可以说，虽然市场表面上波澜不惊，但内在结构却在悄然地发生着翻天覆地的变化。于是我们看到在2010年，A股市场上证指数振幅只有30.12%，深成指也只有36.44%，是近几年来最小的，但成交额却是历史上位列第二的“天量”。这么多的资金在如此小的空间内是如何获利的呢？如果你按照原有单一做多才能够赚钱的思维去看，这似乎无法解释，但如果你了解股指期货给整个市场带来的赚钱模式的巨变，你就会明白这样的局面是一种必然。也就是说资金再也不需要制造那么大的幅度去提高赢利空间了，只要通过局部走势的频繁更迭就可以达到同样的目的，且进出更为便利，资金利用率也更高。
锦赛二：从市场资金话语权去判断。对于很多股民来说，往往只能够在股市中进行单向的做多操作，因此你在判断股市行情时，就需要考虑用资金去运作股票行情，那么其势必也要通过自身的优势来完成获利，这时其对市场的话语权和控制力就是关键^当市场中的资金群体由于市场扩容、其他资金规模快速扩大，或是其他原因导致市场话语权降低的时候，就必然会引发市场热点运行特点的变化。最典型的例子就是基金话语权从2007年的30%左右降到如今的不到10%，所以如今的基金已经不再追求主动操作，而是通过模型化、指数化、功能化被动投资去完成贏利。因此我们也就看到了基金种类的大大丰富，债券型基金、指数基金、主题型基金、创新基金等均成为基金的主要投资品种。
2010年第四季度解禁市值高达3.2万亿元，创下历史最高水平。其中2010年11月高达2.05万亿元，成为仅次于2009年10月2.07万亿元的历史第二高值。这样的行为直接导致市场权重以及传统行业板块的低迷。解禁高峰期带来的解禁盘是现有流通盘的数倍，就算其只解禁很少的部分，相对于原有流通盘来说也都是巨大的。比如解禁量是现有流通股的5倍，那么就算大小非解禁20%，相对于原有流通盘来说也是扩大了100%，资金控盘度就变成了原有的一半，而且这个进程是不可逆、不可阻挡的。这是造成市场资金走势比较犹豫、频繁调整方向，以及被迫在中小盘题材股、概念股中去淘金的主要原因，也是A股市场指数在2010年背离全球股市成为“差生”的主要原因之一。不过随着这波解禁高峰的过去，在下一波2013年解禁高峰尚未到来前，市场内资金的话语权还有一个重新积累的过程。所以说，我们不仅要从上面提到的经济和股市环境角度分析在2012年可能会出现的一波牛市，即便从资金话语权的储备来看，也会在该年达到一个高峰。此时资金如果不加以运作，2013年就又要从头来过。对此，股民可以加以利用，同时类似的思路也是可以反复使用的。
锦蠹三：估值体系与市场泡沫。在没有进行股权分置改革之前，A股市场的估值体系是构建在以“经济高增长的封闭市场、2/3的股票不流通、股票发行实行审批制”为主轴的三维坐标系中的。在这样的估值体系之下，A股市场采用的是相对价值估值原理。股票的定价主要受供求关系影响，基于不同股票的横向比较，无论是上涨还是下跌均呈螺旋式出现。若没有外力的作用，按内在机理，市场的主要运行趋势在逻辑上就只能是持续上涨或持续下跌；持续上涨与持续下跌之间的拐点则取决于政策对资金的管理。
之后有两件大事改变了A股市场的估值体系，甚至可以说让其变得混乱了：一是全流通进程，二是新股IPO发行改革。随着全流通进程以及QFII等国际资金的进入，A股市场本身资金构成的丰富，市场的估值体系已经出现了非常大的改变。全流通进程使得大盘股实现了“再上市”，自身流通规模瞬间就扩大了十几倍、几十倍，这导致此类个股的估值需要重置，也就出现了大盘股估值低、炒作成本高（本书第二章第四节对此已有详细分析）的背离现象。而A股市场在2009年进行新股改革之后，市盈率放幵了，市场IPO也呈现出加速走势，这就出现了新的背离，即股票供给量大大增加了，但价格不仅没有因为供给量增加而降低，反而越来越高。这就造成了整个A股市场新股泡沫化的现象。在A股市场的6000点时代，新股发行的市盈率也不超过30倍，这就使得大多数新股不会出现价值透支现象（即便二级市场上市开盘价高，一级市场至少也存在机会）。而在2011年，市场大部分时间处于上证指数3000点之下，而新股超100倍市盈率发行成为习惯，连大盘股的发行也有此趋势，这就导致大批个股从发行就存在着巨大的泡沫，还未上市就已经透支了其内在价值，从而造成了整个市场估值体系的混乱。
如果股民能够清晰地看懂估值体系中的要点，那么就能够看清市场中所谓的奇异现象。为什么2010年A股市场岀现了大盘股局部熊市，而中小盘股局部牛市的局面？就是源于上面提到的两大要素，即全流通进程和IPO新股改革。在未来几年内，依然还是这两大要素主导市场估值体系，股民尤其需要观察管理层对于新股发行制度进行改革的情况，这将决定市场整个估值体系能否回归正常。如今IPO“富了公司，穷了股民”的情况，也直接导致了A股与实体经济的背离。于是我们看到我国经济增长速度居全球前列，而股市却成为主要市场中表现最差的。实际上实体经济与股市是相关联的，实体经济的优劣也直接决定“股市”的丰盈度。当然这里的“股市”并不单是中国股民所操作的A股市场，而是广义的。广义的股市是一个大蛋糕，三大永远赚钱的群体（市场佣金获得者、大小非、IPO上市链条）在进行初步瓜分之后，才将剩余的蛋糕分配到股民所操作的狭义股市中。实际上当股民发现股市与实体经济岀现背离的时候，往往就是因为三大群体瓜分过多而造成狭义股市蛋糕过小，因此如果此时你从整体出发回到市场的“原点”去思考，就能够找到真正的方向。
