金融制度方面的缺陷使投资者的投资策略无法多元化，致使机构投资者的投资行为、金融产品趋同化，由此加剧了股市的流通性风险。
近年来，在政府政策的大力扶持下，机构投资者，尤其是公募证券投资基金发展非常迅速，已经成为中国资本市场上最为重要的投资者，给中国股票市场的发展带来了革命性的变化。然而，由于机构投资者缺乏多样化的投资工具和投资策略，同质化现象仍非常严重。
金融制度方面的缺陷对股市造成了怎样的影响？
第一，由于长期没有做空机制，致使投资者无法采用风险对冲、套期保值和套利等方面的策略，由此导致投资者的行为同质化。
第二，短期资金融通渠道的缺失，经常引发开放式基金同时随着行情波动被动买入或卖出股票。开放式基金是我国公募证券投资基金的主要形式。开放式基金最大的特点是其申购和赎回的随意性，因此，其资金的流入和流出经常具有非常大的不确定性。据此｀成熟市场国家或地区大都会采取一定的方式为基金公司提供短期融资。但是，由下金融市场制度的缺陷，我国仍没有为基金公司提供融通短期资金的渠道，如果某一时期资金大批流出时，基金经理只好被迫卖出股票以应对赎回、由此加大了股市的波动。
第三，短期业绩排名压力致使公募证券投资基金无法采用长期投资策略当前，中国基金的历史比较短，基金经理人市场还相当不完善，基金经理的流动性非常大，生存压力也非常大。由于“基民”们主要基于基金经理的业绩排名来选择基金，也就是说、业绩排名决定着基金经理的从业机会。因此，为了保住饭碗，基金经理更为关注与其他经理人的相对业绩，而不是其自身的绝对业绩。这使得很多基金经理不敢也不愿意根据自己的研究进行独立投资，而是经常模仿排名靠前的基金的投资组合进行投资，由此加剧了中国股市的羊群效应。
第四，基金产品结构长期不合理致使我国基金管理公司投资目标、投资策略和投资风险高度趋同。目前，我国公募证券投资基金以股票型基金为主，而固定收益类基金的比重偏低，基金行业的结构性风险较高。截至2010年底，股票型基金占我国证券投资基金总资产的比重为36.86%，而纯债券型基金（包括纯债券型、偏债债券型和偏债混合型）占比仅为6.29%，货币市场基金占比仅为6.09%。
在偏股型基金中，以主动基金为主．指数基金的比例较低基金产品结构不合理致使我国基金管理公司投资口标、投资策略和投资风险高度趋同，由此导致基金产品“同质化”，进而人为地放大了股市的系统性风险每当股市行情好转时，大量资金从固定收益类基金转向偏股型基金．而在股市行情不好时，资金义大垃从偏股型基金转向货币市场基金．这种基金集中流动在一定程度上加大了股市的波动。
第五，大量上市公司财务造假，业绩频繁变脸，给价值投资者造成极大的风险。在此背景下，价值投资策略基本难于推行，这也是机构投资者只能采用投机策略的根本原因已。
总之，在中国，机构投资者结构单一旦资产配置程序、资金来源、资金成本、风险规避方式等基本相同．投资理念、对未来市场的预期、对市场的敏感性、投资策略等基本类似，接受着相同的市场信息，同时对信息做出反应，使用相似的方法处理信息，采用相似的交易模型，采用近似的投资分析技术，并且与个人投资者使用同一交易系统。
所有这一切，最终结果是，机构投资者难于找到对等的交易对手，而临着极大的流通性风险。
