股市长期缺乏投资价值，投机成了股市获利的唯一选择。
事实已经证明，中国股市是一个缺少投资回报的市场，并且股价长期过高是其根本原因。显然，这样的市场是无法容纳大量价值投资者的，更不要说价值投资主导市场了。不正常的价格必然导致不正常的行为。由于价值投资无法获得合理回报，于是投机就成了投资者获取正常利益的必然选择。
中国股市暴涨暴跌的根本原因是什么？
经过长期的市场博弈，中国的大部分投资者逐渐形成了趋势投资的习惯：当股价形成了上涨趋势后，投资者就会选择不断加入其中，导致股价上涨的趋势进一步被强化；反之，当股价形成了下跌趋势后，投资者就会选择不断地从股市中撤资，导致股价下跌的趋势进一步被强化。当越来越多的投资者（包括机构投资者）选择正反馈交易时，股市的暴涨暴跌就在所难免了。
更为严重的是，与投机相伴的是一些非常规甚至非法的获利手段在中国股市流行，这些手段主要包括炒概念、押重组、爆炒垃圾股、内幕交易、市场操纵等，而中国股市的重大缺陷如退市制度形同虚设监管不到位等则给了这些手段足够的腾挪和操纵空间。
可以说，在过去20多年里，炒概念、押重组、爆炒垃圾股、内幕交易、市场操纵等手段已成为中国股票市场发展的一个典型特征，构成了中国股票市场上最为病态的一道奇观。就连最成功的公募基金经理王亚伟，也主要是靠挖掘资产重组股来获得巨额收益。《第一财经日报》2012年5月5日报道：从王亚伟担任华夏大盘基金经理那天起，重组概念就再也没有离开过他的视野，并且他几乎总能提前潜伏，获得超额回报。比如，2009年一季度王亚伟的华夏大盘和华夏策略买入*ST昌河，以601万股和300万股分列该公司的第二、第三大流通股股东。*ST昌河连续三年亏损，2009年4月10日停牌，2009年5月11日暂停上市后启动第二次重组，并于2010年9月20日完成重组复牌。复牌当日便大涨168.82%，之后连续四个交易日涨停。王亚伟在2009年一季度的买入成本价为6元左右，经过18个月的等待后，收益翻了好几倍。
其实，大部分被爆炒的股票在暴涨之后必然是暴跌。20多年来，伴随着“乌鸦变凤凰，风凰再变乌鸦”的悲剧不断上演，中国股市也在暴涨和暴跌中不断轮回。
综上所述，中国股市自成立以来，始终不能给投资者以合理回报，从而使股市在大部分时间里并不具备投资价值，投机成了股市获利的唯一选择。这是中国股市暴涨暴跌的根本原因。
