在短时间内，大部分股票的内在价值不可能发生大幅度的变化，因此，股市暴涨暴跌一般是资本投机的结果。由于不同市场、不同时期股市的规模不一样，所属上市公司的盈利水平也存在很大差异，所以股票价格指数自然也存在较大差异。
关于中国、美国和中国香港地区股市波动情况的比较分析
为了使不同市场的指数具有可比性，同时剔除因为上市公司基本面的变化引起的股市价格变动，本书采用市盈率的变动来研究三大市场的股市波动情况，采用市盈率来研究股市的波动情况具有以下好处。
第一，市盈率综合了资产的两大核心要素一一价格和收益，表明了股价的相对高低。
第二，市盈率指标被世界各国监管当局和投资者作为一个标尺来衡量股票价格，具有广泛性。
第三，对各个市场总体进行比较以及同一行业的不同公司之间的横向比较和同一公司不同历史时期的纵向比较，市盈率指标具有不可替代性。
第四，通过对发达国家或地区股票市场的研究发现，只要股票的数量足够多，在一个相对较长的时间内，股市平均市盈率大多具有稳定性。
第五，使用股票市场平均市盈率代替股票价格指数的变化来研究股市的波动及暴涨暴跌现象，能够排除因盈利增长导致股价上涨这一因素的干扰，从而更能够集中力量研究由于资本投机导致的股市波动或暴涨暴跌现象。
特别要注意的是，因为盈利指标是一个阶段性数据，它的集中调整会使市盈率指标产生重大波动，所以，我们不能采用连续数据，只能采用等距离的离散数据。
