1）延迟期权（Option to Defer）当企业拥有了一块土地或某资源但还没有立即利用该资产的压力时，观望产品价格的发展可能会更有利。由于市场不确定性因素的

实物期权（Real Option）的概念源于Myers（1977）提出的“成长期权”（Growth Option）。他指出，企业的价值来自两部分：一是企业所拥有

1）期权的标的资产（Underlying Assets）标的资产，也称原生资产或基础资产，指期权持有人行使权利可买进或卖出的金融工具或商品。标的资产的具体表现形

期权价值由两个基本的部分构成：内在价值和时间溢价，即：期权价值=内在价值+时间溢价 期权的内在价值，是指期权立即执行产生的经济价值。内在价值的大小，取决于期权标

由于期权交易方式、方向、标的物等方面的不同，产生了众多的期权品种，对期权进行合理的分类，更有利于我们了解期权产品。1）按照期权标的资产预期价格变化方向的不同，可

期权理论与实践是近30年来金融学和财务学最重要的一项新发展。1973年在芝加哥期权交易所首次进行有组织的规范化交易，1980年纽约证券交易所的期权交易量超过了股

从上海证券交易所数据库可以知道，2011年12月31日招商银行的收盘价为11.87元/股，而2011年底它共有总股本21576608885股，因此，招商银行20

关于权益资本成本的计算，采取资本资产定价模型，其计算公式为：公司股票的预期收益率=无风险收益率+βx风险溢价 表5-11 招商银行2003-2011年的Beta

权益乘数可以说明商业银行的负债程度，也就从侧面评价了银行利用财务杠杆的充分性与否。商业银行的资产负债率越低，该指标就会越低，财务杠杆没有充分发挥作用，说明商业银

银行净利润率反映的是费用管理效率，即成本管理与服务定价方面的效率，它在一定程度上是管理的控制与方向的反映。银行的净利润来源于主营业务利润。招商银行2003-20

资产周转率（ATO）是指一定资产能实现的收入额，它反映了银行资产的利用效率，只是在银行这一特殊行业中这一数字要小得多。招商银行近九年资产使用率水平见表5-8：表

销售收入在企业生存发展中占据着基础性地位，是由公司的主营业务创造的，也是公司价值的核心所在。把主营业务收入作为销售收入的代理值，以突出被评估企业核心业务未来的盈

一个企业的管理水平是推动其生产和发展很重要的因素，对于商业银行而言，它是经营风险的特殊企业，管理水平显得尤为重要。一般来说，在客观情况一致的情况下，一个银行的管

所谓成长性是指公司规模是否逐年扩大，经营效益是否不断增长，它专注于公司的发展趋势。银行作为最能分享经济成长愿景的企业，其成长性理应成为衡量其价值的一个重要因素。

银行一般采用流动性比例和存贷比例对其流动性进行分析，流动性比例是商业银行风险监管的核心指标之一。它是流动性资产（现金、黄金、超额准备金存款、其他一月内到期可变现