Bruner（1987）认为，控制权转移对绩效影响实证研究结论不一致，主要来源于样本、研究角度以及方法的差异，因此有必要进行全面汇总。下面从几个角度简述国外相关

采用事件研究法，即选取一定的事件窗口，研究控制权转移公告前后一段时期内目标公司的股东能否获得超常收益。若股东能从中获得累计超常收益，则说明控制权转移是有效率的。

2010年发生控制权转移的样本公司29家，对每一个样本公司控制权转移当年、前3年及后3年的偿债能力和盈利能力进行对比分析，考察控制权转移后公司财务绩效的变化。表

2009年发生控制权转移的样本公司59家，对每一个样本公司控制权转移当年、前3年及后3年的偿债能力和盈利能力进行对比分析，考察控制权转移后公司财务绩效的变化。表

选择2008年发生控制权转移的样本公司38家，对每一个样本公司控制权转移当年、前3年及后3年的偿债能力和盈利能力进行对比分析，考察控制权转移后公司财务绩效的变化

选择2007年发生控制权转移的样本公司54家，对每一个样本公司控制权转移当年、前3年及后3年的偿债能力和盈利能力进行对比分析，考察控制权转移后公司财务绩效的变化

选择2006年发生控制权转移的样本公司68家，对每一个样本公司控制权转移当年、前3年及后3年的偿债能力和盈利能力进行对比分析。表8-27 2003-2009年样

选择2005年发生控制权转移的样本公司31家，对每一个样本公司控制权转移当年、前3年及后3年的偿债能力和盈利能力进行对比分析。表8-26 2002-2008年样

选择2005-2011年发生控制权转移的公司为样本，对反映样本公司偿债能力和盈利能力的指标，按控制权转移当年、转移前3年和后3年，分别进行分析，通过控制权转移前

（1）整体规模数量上基本稳定，金额上先增后减同外资并购一样，2005-2011年的海外并购以2008年的金融危机为分水岭，只不过表现在交易金额上更为明显。200

（1）总体规模受金融危机影响大，危机后上升稳定2005-2011年的外资并购以2008年金融危机为转折点，在2008年以前，外资并购走下跌趋势，由2005年的1

（1）恶意并购充分发挥作用由于在股权分置时代，有2/3非流通的国家股和法人股，因此并购的形式也多以场外协议并购为主，这其实是善意并购。一项研究表明，中国资本市场

（1）并购方式市场化在全流通条件下，要约并购这种市场化的并购方式将会成为主流。我国相关法律规定，只有当收购企业持有被收购企业30%以上的股权时才可向所有股东发出

（1）收购方主动性增强 股权分置时代，由于大量非流通股东的存在，公司控制权不能从市场上通过恶意收购获得，大多只能通过与非流通大股东“协议”取得，控制权转让与否并

1）总体上国有经济成为主要标的企业性质2005-2011年的7年是国有企业改制不断发展和成熟的7年，在国家政策的影响下，一些私人和私有企业开始入注国有企业，使得